[营销星球]寻火炼真金，蓄势再出发：食品饮料行业2019年度投资策略

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告日用消费|食品饮料推荐（维持）寻火炼真金，蓄势再出发2018年11月25日食品饮料行业2019年度投资策略上证指数2579行业规模占比%股票家数（只）1002.8总市值（亿元）219104.9流通市值（亿元）187945.2行业指数%1m6m12m绝对表现-15.0-25.7-19.6相对表现-13.8-7.23.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《食品饮料行业周报（2018.11.19）—中炬反馈积极，茅台批价回升》2018-11-192、《食品饮料行业周报（2018.11.12）—如何解读茅台海外经销商会议》2018-11-123、《经济波动与调味品基本面、股价关系专题研究—劲风与静树》2018-11-07杨勇胜yangys5@cmschina.com.cnS1090514060001于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cnS1090518090005欧阳予（研究助理）ouyangyu@cmschina.com.cn李泽明（研究助理）lizeming@cmschina.com.cn本报告梳理三轮白酒调整期，期待对当前行业以更多启示。我们认为本轮白酒系阶段盘整而非深度调整，价格及库存等指标合理，唯一需要调低的是增长目标，盘整需1-2个旺季消化，估值底部有望提前出现，盘整应将短暂，并为下一轮复苏再次蓄势！食品板块受需求回落和成本回升影响，建议从三条主线布局来年：看份额、买定价、寻成长。本报告内容全面，数据详实，推荐阅读！?复盘历轮白酒调整期：内生为本，外因放大，股价虽有联动效应，经营上优质企业经营穿越周期。我们复盘98-04、08-09及12-15年三轮行业调整期，各轮调整幅度不一，行业周期之本质，内在失衡是根本，宏观政策等外因冲击是推力，调整期内负面效应由产业链各环节有所放大。我们总结两条规律：一是优秀酒企经营上能够穿越周期，且是收获份额的绝佳时机；二是酒企股价受