食品饮料行业疫情分析专题之二：没有一个春天不会来临

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告食品饮料行业疫情分析专题之二推荐（维持）没有一个春天不会来临?在首篇疫情分析专题，我们复盘2003年非典期间对板块影响，分析此次疫情短期对食品饮料各子板块影响程度大小，对白酒行业的影响进行推演。本篇专题继续聚焦此次疫情影响的情景假设和评估测算，以及行业内主要公司后续的可能应对措施。我们认为，疫情影响短期看应为阶段性冲击为主，正如“没有一个冬天不会过去，没有一个春天不会来临”，优秀龙头中期反而可强化行业地位和竞争优势，短期市场深度调整之后将是难得的布局良机，建议积极配置优质白马龙头。?白酒：节前动销总体良好，节后影响高端酒偏小。1）从节后跟踪来看，节前主流酒企春节回款出货完成情况良好，回款比例30%-40%不等，判断对Q1收入口径影响有限。2）从节后实际需求影响，对不同消费场景及价格带产品影响程度不一，分消费场景来看，疫情影响程度排序：走亲访友＞宴请聚会＞商务送礼＞家庭自饮；分价格带产品来看，疫情影响排序：高端酒＜低端光瓶酒＜次高端及地产酒。3）量的影响判断整体在10%-15%全年计划量不等，高端酒影响最小，一次性影响在5%-10%之间，后续疫情控制后，部分宴请类需求将有所反弹，届时看企业调整把握能力；4）基于短期疫情造成部分终端需求冲击已成事实，更多的要关注后续酒企应对之道差异带来的变化和影响，对于积极务实应对及时的企业，反而有望抓住机遇实现更好管理改善和渠道调整，后续加快品牌份额提升。?名酒积极务实应对，后续更好抓住发展机遇。整体来看，节前任务完成度较高的名酒企业应对心态相对更为从容，近期如茅台五粮液老窖等龙头酒企召开专题会议讨论应对，部署防控工作，提出应对思路，体现龙头企业目标战略定力足和积极务实的应对态度。近期不少酒企也积极给经销商公开倡议和慰问，加快出台相应措施协助经销商渡过短期考验。第一，从经营目标调整可能来看，我们判断，高端名酒目前坚定此前经营目标底气更足，部分二线区域品牌经营调整压力略大。第二，高端酒价格周期趋缓，可能出现短期向下波动，但名酒明确继续积极维护价盘。第三，应积极协助渠道渡过短期难关