白酒行业深度报告：高端酒需求强劲，次高端提价有望

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2017年11月14日食品饮料增持（维持）贺琪执业证书编号：S0570515050002研究员0755-22660839heqi@htsc.com王楠执业证书编号：S0570516040004研究员010-63211166wangnan2@htsc.com李晴021-28972093联系人liqing3@htsc.com1《酒鬼酒(000799,买入):公司治理和基本面先后触底反弹》2017.092《五粮液(000858,增持):业绩超预期，消费税逐步提高》2017.083《中炬高新(600872,增持):利润端超预期，盈利能力继续提升》2017.08资料来源：Wind高端酒需求强劲，次高端提价有望白酒行业深度报告前三季度白酒板块跑赢沪深300指数37.6pct.，高端及次高端白酒领涨今年前三季度白酒板块实现53.5%的绝对正收益，跑赢沪深300指数37.6个百分点，在食品饮料各子板块中涨幅位列第一。高端白酒需求持续强劲，2017H1股价涨幅54.10%，Q3股价涨幅8.4%，高端白酒年初至11月13日股价涨幅达到112.73%。高端白酒的价格上涨使次高端白酒性价比凸显，从而带动了次高端白酒的消费活跃。次高端白酒H1股价涨幅20%，Q3股价涨幅50%，前三季度股价涨幅81%，年初至11月13日股价涨幅达到105.83%。年初至11月13日高端及次高端白酒股价涨幅大幅超过二三线地产酒。白酒行业收入和利润大幅增长，次高端白酒预收账款大幅增长白酒上市公司2017前三季度营业收入为1228.56亿元，同比增加27.6%，净利润为410.91亿元，同比增加40.53%；2017Q3实现营业收入427.26亿元，同比增加48.73%，净利润151.96亿元，同比增加85.78%。白酒行业上市公司三季度末的预收账款规模达到321.1亿元，同比增长1.54