油气装备分析框架系列-从油价说起

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告工业|机械推荐（维持）油气装备分析框架系列2018年09月17日——先从油价说起上证指数2652行业规模占比%股票家数（只）3369.5总市值（亿元）240985.2流通市值（亿元）170334.6行业指数%1m6m12m绝对表现-3.5-21.4-28.1相对表现0.4-1.0-12.7资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《油气装备行业点评—能源安全至上，天然气产业链建设大提速》2018-09-092、《杰瑞股份：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明》2018-05-183、《残雪暗随冰笋滴，新春偷向柳梢归（油气装备专题）》2016-10-14油价千变万化，影响因素纷繁复杂，目前没有任何机构或个体可以完全准确预测油价变化，但这并不意味着研究油价毫无意义，可以通过研究掌握油价大趋势。本篇报告“分析为主，预测为辅”，构建了完整的分析框架，从石油基本属性入手，进而拓展到派生性质，对全球石油供需结构及政治形势作出合理分析，进而给出现有时点的油价趋势判断，从而对投资油气装备板块投资具有一定参考意义。?为什么从油价说起？因为油价是影响油气行业景气最重要的指标。油气产业链包括勘探开发（上游）—交易运输（中游）—炼化分销（下游），上游勘探开发行业又可细分为油公司—油服公司—油气装备公司。油价的预期影响着勘探开发的投资，进而影响整个产业链，所以研究油气产业必须先从油价说起。为什么推荐油气装备？因为油气装备板块业绩弹性最大。油价低的时候，油服公司盈利下降压缩资本开支，减少油气装备采购，而油价上涨，油气装备需求回升，体现规模效应，同时，加大非常规开采更利好设备。?短期油价已被“海湾三国”控制，长期控制权仍将回归到北美手中。伊朗被制裁叠加委内瑞拉经济衰退，到2018年底两国出口减少量可能达到200-280万桶/日，而弥补这部分敞口后，全球剩余产能主要集中在“海湾三国”手