宏观专题报告：新冠疫情冲击影响及全年宏观趋势-中国银河

外[table_research]宏观专题报告2020年2月2日[table_main]宏观点评报告模板新冠疫情冲击影响及全年宏观趋势核心内容：分析师☆从疫情影响持续时间看，依据现有的疫病传播速度和广度、治疗效率与公共卫生应对措施，并参考2003年SARS病毒传播及消亡的经验，估计疫情完全得到控制并消亡要到5-7月，也即初夏，但从日新增病例增加数量看，疫情拐点应该较SARS疫情更快到来，预计在2月上旬出现（特别是湖北之外的全国其他省份），SARS疫情拐点出现则拖延至2003年第二季度。☆我们预计整个事件会持续到2季度，但1季度经济运行将受到疫情进展的显著影响（预计增速放缓至4.1%左右），考虑经济政策对冲效果之后，估计2020年全年中国经济实际经济增长处于5.6%左右水平，较2019年全年增速回落0.5%。2020年1-4季度GDP增速分别为4.1%、5.9%、6.1%和6.2%。☆工业生产影响主要体现在一季度。预计1季度工业增加值增速为4.5%，其中2月份增速为3.1%，全年工业增速5.7%，较2019年下降1.2%。疫情对工业生产的影响主要集中在1季度，即1季度工业生产较低，2-4季度逐步回升，回升速度与需求恢复程度有关。☆我们预计受疫情影响，春节期间零售业增速下滑50%以上，餐饮业、旅游业、电影娱乐业消费受到重大影响。我们预计2020年1-2月份社会消费品零售总额增速-7.7%，3月份增速4.0%；1-4季度消费增速分别为-1.2%、7.3%、8.5%和7.6%，全年消费增速预计约为5.5%，比预期的7%下滑1.5个百分点，较2019年全年增速大幅回落2.5%。☆固定资产投资方面，疫情冲击影响相对可控，政策层面对投资预计形成一定支撑，以承托经济。我们维持对固定资产投资增速的预期，全年增速预计5.4%左右，与2019年全年增速水平持平，1-4季度分别为4.9%、4.9%、5.2%和5.4%。本次新冠疫情对固定资产投资的冲击主要是施工节奏的变化，预计1~2月份投资增速会有所回落，2季度回升，如果为对冲消费增速下滑政