广证恒生：“新冠”疫情冲击下2020年2月份宏观经济和大类资产配置策略

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第1页共27页证券研究报告宏观经济和大类资产配置策略“新冠”疫情冲击，市场避险情绪升温——2020年2月份宏观经济和大类资产配置策略2020.02.05冯刚勇(分析师)马英博（研究助理）电话：020-88836128020-88836117邮箱：feng.gangyong@gzgzhs.com.cnma.yingbo@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310519030001A1310118080002?中国经济：“新冠”疫情下短期经济受一定负面冲击，中长期不悲观。武汉新型冠状病毒2019-nCoV已波及全国，美英德日等全球20多国相继出现确诊患者，“新冠”肺炎重症和死亡率明显低于SARS，但传染蔓延速度极快。此次疫情将对短期的经济形成一定负面冲击，但当疫情缓解之后经济活动将快速恢复，对中长期的经济健康增长并不悲观。对标非典时期生产端情况，“新冠”疫情使春节假期普遍延长，复工延迟一定程度上导致企业停工减产，第三产业将受“新冠”疫情的冲击影响更为明显。需求端消费、投资、出口“三驾马车”均受不同程度冲击。消费受疫情严重影响，其中餐饮、旅游、电影、交运、教育培训行业受负面冲击较大。投资短期显疲态，制造业、房地产、基建三大投资低迷。本次“新冠”疫情中，外部经济环境相比“非典”时期更加严峻，世卫组织把“新冠”疫情列为PHEIC，短期内进一步打击我国出口。受假期生产减缓，工人复工延迟，交通运力下降的因素制约，生活消费品供给端不足。叠加疫情下市民的恐慌性囤货、抢购引致的大量增加的需求，将明显带动CPI短期冲高。?海外经济：美国经济基本平稳。2019年全年美国经济实际增速为2.3%，比2018年的2.9%缩减了0.6个百分点。其中，美国零售销售数据为连续第三个月录得增长，消费支出仍是美国经济的最大支撑。经济景气度方面，美国12月ISM制造业PMI小幅下降，不及预期。就业方面，美国新增非农就业人数不及预期；美国劳动参与率与上月持平。1月消费者信心指数小幅下降，投资信心指数持续上升。美国12月CPI上涨。?A股：短期扰动，关注中