2月12日中央政治局常委会解读：支持性政策旨在化解经济面临的疫情冲击-招商证券

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|宏观研究方兴未艾专题报告支持性政策旨在化解经济面临的疫情冲击2020年02月13日——2月12日中央政治局常委会解读主要预测%20192020EGDP6.26.1CPI2.93.1PPI-0.30.4社会消费品零售8.08.2工业增加值5.75.2出口0.53.0进口-2.84.0固定资产投资5.45.3M28.78.0人民币贷款余额12.317.21年期存款利率1.501.501年期贷款利率4.354.35人民币汇率6.906.72最新数据（2020年1月）工业城镇投资零售额CPI5.4PPI0.1资料来源：CEIC、招商证券2020年2月12日，中央政治局常委会召开会议，研究加强疫情防控工作，这是继1月25日、2月3日以疫情防控为专题的第3次中央政治局常委会。报告附录给出了这三次会议的核心精神梳理。2月12日的会议对过去一段时间工作的总结是“经过艰苦努力，疫情形势出现积极变化，防控工作取得积极成效”，我们理解主要指湖北及其他地区新增确诊病例都已趋于下降。2月12日会议对下一步工作判断是：“当前疫情防控工作到了最吃劲的关键阶段”。我们理解一是最近两天湖北新增重症病例明显增加，确诊死亡率有所反弹。二是春运返程人次有所提升，各地复工进度推进，人口流入大省大市的疫情防控工作压力趋于上升。相比此前会议，2月12日会议公报4次强调了统筹兼顾疫情防控和社会经济发展目标。并具体部署了三方面的政策：一是差异化疫情防控策略；二是差异化宏观调控政策；三是积极扩大内需（投资、消费）和稳定外需。差异化宏观调控政策，重点支持的领域有三个方面：一是疫情防控领域和受疫情影响较大的地区。二是中小微企业，支持工具包括差异化优惠金融服务，阶段性、有针对性的减税降费，以及企业社保政策。三是稳定就业，有序推动央企、国企等各类企业的复工复产。其中复工复产可能是当前最关键的环节。扩大内需和稳定外需方面，可以关注三