化工行业周报：疫情推迟行业复工，低库存背景下静待需求恢复

行业周报|化工1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券2020年02月02日。疫情推迟行业复工，低库存背景下静待需求恢复行业周报（20200120-20200131）证券研究报告行业周报|化工西部证券2020年02月02日分析师杨靖S0800519110002yangjing@research.xbmail.com.cn联系人杨晖yanghui@research.xbmail.com.cn陈默chenmo@research.xbmail.com.cn相关研究化工：氯碱行业景气度持续，一体化企业受益明显—氯碱行业深度报告2018-03-16化工：天然气需求持续高增长，关注相关链条投资机会—天然气行业深度研究报告（一）2017-12-14化工：四季度逐步进入淡季，等待业绩增速回落风险释放—2017/10/23-10/29化工行业周报2017-10-29Table_Title●核心结论Table_Summary受疫情影响，下游需求恢复时间将有所延迟。化工多数子行业为连续化生产，春节期间停产减产现象较少，受到疫情影响，部分省市复工时间延后，交通物流有所限制，下游需求恢复时间将推迟。预计短期内部分行业库存将略有增加，短期产品价格或将承受一定压力。化工品整体库存处低位，有空间应对短期累库冲击，待需求逐步恢复后价格有望快速企稳。据国家统计局数据，进入2019年Q4以来，化工行业各主要子行业产成品存货金额同比呈下降趋势，行业持续去库；其中化纤制造、化学原料及化学制品行业库存已接近两年低位水平。从大宗品如甲醇、尿素、MDI等行业数据也可看出，大部分产品库存维持于近两年较低水平。我们认为短期累库情况冲击产品价差空间有限；待需求逐步恢复后，盈利及价格水平均有较大弹性。投资建议：1、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积