钢铁行业深度报告：去产能、严环保仍将持续，国企改革逐步释放红利

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告去产能、严环保仍将持续，国企改革逐步释放红利报告摘要：[Table_Summary]去产能对行业提升效果将边际递减，利率上行压制需求和风险偏好。2016年和2017年钢铁行业去产能约1亿吨规模，五年规划1-1.5亿吨任务量完成过半，2017年地条钢全部取缔，我们认为去产能进度、规模都将放缓，去产能给行业带来的提升效果将边际递减。今年粗钢产量预计约在8.3亿吨水平，行业的产能利用率逐步恢复，沿海布局持续推进。18年钢材进出口仍以回流为主，高附加值板材仍将具有较高竞争力，下行幅度将相对较低。需求方面：2018年流动性中性稳健，利率中枢可能继续上移，CPI上行可能制约流动性宽松空间。地产长效机制正在建立，地产投资增速回落幅度缓步回落。淡化GDP增速目标后，基建投资将平稳运行，制造业投资中期向好，结构调整。机械用钢结构性平稳，汽车整体维持低速增长，家电等地产后周期消费品持续稳步向上。低库存制约价格下跌空间，2018年钢材价格走势大概率高位震荡，振幅较大，但维持在较高位臵的窄幅区间震荡为行业健康发展方向，预计2018年螺纹钢及热轧震荡空间分别为3500-4200元/吨和3700-4500元/吨，钢企利润仍将维持高位。焦炭价格的波动主要跟随钢厂补库和去库波动，顶部价格跟随钢价波动，焦化利润将决定底部，二级冶金焦价格波动区间在1400-2000元/吨。铁矿石方面，四大矿山2018年增量预计在4000万吨以上，高低品矿的价差和块矿粉矿的价差扩大的趋势2018年可能仍然存在。去产能政策取向逐步向提质过渡，国企改革将提速释放红利。限产有望成为环境治理中期过渡手段，限产城市范围存扩大可能。大气排放标准更新，新排污证申领，环保装备将持续升级。海洋工程装备，高技术船舶