20170726-信达证券-新能源汽车行业跟踪报告：新能源汽车系列沙龙之锂电正极会议纪要

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com新能源汽车系列沙龙之锂电正极会议纪要新能源汽车行业跟踪报告2017年7月26日郭荆璞首席分析师刘强分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031新能源汽车系列沙龙之锂电正极会议纪要2017年7月26日?前沿与重点：?开篇点题：由点及面，正极材料看整个行业。由正极材料—三元材料一点去看行业大趋势，锂电正极占电芯成本的35-55%。行业趋势由势能推动，势能差产生流动，6月份行业订单在爆发，新能源汽车正是发展期：渗透率从0-1的导入期已经过去，未来1-10发展是最好的投资过程。?重点及逻辑：?分析新能源汽车产业链，看好长期乘用车的变化。国内吉利、比亚迪、北汽新能源都代表一线的技术品质。其上游是整个构成新能源汽车的三大电：电池、电机、电控。再上游看电芯，正极材料就和电芯相关，是电芯的核心。隔膜，壁垒较高，毛利很高，未来趋势是降低价格。最上游是锂钴等资源。从产业链看投资机会，正极材料只是一个部分。产业链、资源属性、技术壁垒，都是核心挖掘点。?投资逻辑：?本源：越高镍、越高能、越高门槛。镍酸锂相比钴酸锂可以迁移更多锂离子，三元材料中镍元素含量的增加会增加材料容量；但是越高镍，物质结构会容易失控，因此需要通过一些掺杂、包覆来保证综合性能。?政策推动：政策助力推动新能源汽车发展。2009年，十城千辆政策推动，至今，2017年需要去挖掘新的机会。1）2015年，加上政策的配合，一推就