20170708-广发证券-专用设备行业产业真声音系列（三）：高空作业平台，国产品牌进击全球市场，下游租赁助力龙头起飞（91页）

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19专题研究|专用设备2017年07月08日证券研究报告本报告联系人：王珂gfwangke@gf.com.cnTable_Title产业真声音系列(三)高空作业平台——国产品牌进击全球市场,下游租赁助力龙头起飞Table_AuthorHorizontal分析师：罗立波S0260513050002021-60750636luolibo@gf.com.cnTable_Summary核心观点：?高空作业平台全球发展历程回顾高空作业平台的发展历史，我们看到主要应用国家演变的背后显示的是不同工业化阶段对建筑设备的使用倾向，并且随着功能和场景的不断匹配开发，高空平台的下游领域得到的大幅提升，而中国属于方兴未艾的新兴市场，参照成熟市场未来发展潜力依然巨大。纵观JLG40余年的企业历程，实际是欧美高空平台制造业发展的一个缩影，即产品性能和空间不断延伸，应用领域不断拓展，与生产制造能力的提升形成正向反馈的过程。随着我国人口红利消退，劳动力出现短缺，人工成本随之不断攀升，以高空作业最频繁的建筑业为例，就业人员人均工资相比08年翻了一倍。随着社会经济的发展，青壮年大多倾向于选择工作轻度低、安全性高的行业，这加剧了建筑业从业人员老龄化趋势，也间接给建筑等高空作业行业带来了安全隐患。中国人力成本的不断提高给中国高空作业平台行业的发展提供了契机。?平台制造行业全球竞争格局通览全球高空作业平台制造企业，欧美品牌规模居前内部略有分化；日本品牌保持小幅增长，但再难赶超欧美；中国品牌快速发展，排名不断提升。其中浙江鼎力以年均40%的增速居全球首位，远超同行业其它各国企业。从收入规模来看，浙江鼎力与欧美三大品牌的差距仍然较大，但由于自身增速较快，差距在逐步缩小。虽然欧美三大品牌目前整体体量较大，但增速已经相对乏力，且盈利状况进入稳定期，整体10-20%的毛利率水平与鼎力40-45%的毛利率差距反映了两者经营效率与发展阶段的差异。从市场