20170609-交通银行-物价运行为政策调控提供良好环境

宏观数据点评交通银行金融研究中心(BFRC)1物价运行为政策调控提供良好环境2017年5月·物价数据点评2017年6月9日点评机构：交通银行金融研究中心(BFRC)联系方式：021-32169999-1028liuxuezhi@bankcomm.com点评人员：连平（首席经济学家）刘学智（高级研究员）观点摘要5月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨5.4%，物价水平符合我们判断。1.CPI同比涨幅上升0.3个百分点至1.5%，主要原因是翘尾因素拉动，5月翘尾因素从上月的0.56%回升至1.02%，上升了0.46个百分点。食品价格同比延续下跌趋势，非食品价格同比基本持平。2.由于6月翘尾因素将达到年内最高点，预计6月CPI同比仍将继续走高，但下半年随着总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高，这些都会导致物价承压。预计年内CPI同比将呈现中间高、两头低的走势。3.剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，走势平稳，为近年来相对较高水平。核心CPI上涨与经济结构转换有关，随着劳动人口数量的减少及居民消费升级带来对服务需求的提升引起的服务类价格的上涨，但经济需求回落及食品价格涨幅回调导致CPI上涨动力趋弱。这两方面因素相互对mailto:liuxuezhi@bankcomm.comhttp://www.hibor.com.cn/宏观数据点评交通银行金融研究中心(BFRC)2冲，我们判断年内既无通胀压力也无通缩风险。4.5月PPI同比涨幅下降0.9个百分点至5.5%，连续3个月回落，比2月高点下降了2.3个百分点。PPI环比-0.3%，超过半数的工业行业产品价格下跌，有冲高回调的特点。5.下个月PPI翘尾因素略有上升，但之后继续逐月下降。企业补库存周期逐渐减弱，不会显著拉动需求。货币政策稳健中心和金融监管去杠