20170609-北大经济研究所-2017年5月进出口数据点评~A0305~20170608：进、出口额同比增速双双反弹，外贸压力持续缓解

1增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方北京大学经济研究所指标名称进口同比（%）出口同比（%）贸易顺差（亿美元）海关总署14.88.7408.1北大经济研究所预测值8.16.8443Wind市场预测平均值8.46.7455.5要点●人民币贬值的时滞效应显现、外需回升，出口额同比增速反弹。●大宗商品价格反弹幅度同比小幅扩张，进口额同比增速回升。●进出口贸易顺差继续小幅回升，外贸压力持续缓解。进、出口额同比增速双双反弹，外贸压力持续缓解数据点评A0305-20170608北京大学经济研究所宏观经济研究课题组学术指导：刘伟课题负责人：苏剑课题组成员：李波蔡含篇邢曙光联系人：蔡含篇联系方式：010-62767607Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn扫二维码或发邮件订阅第一时间阅读本所报告http://www.hibor.com.cn/2数据点评●2017年05月北京大学经济研究所人民币贬值的时滞效应显现、外需回升，出口额同比增速反弹。5月份，出口额继续保持8%以上的同比增速，较上月回升（见图1）。受时滞效应的影响，前期人民币贬值对出口额增长的拉升效应逐渐显现，在一定程度上对冲了国内生产成本上涨导致的比较优势下滑，支撑本月出口额同比较快增长。同时，全球经济持续复苏，也促进出口额增速同比继续上升。从已经公布的全球宏观经济数据来看，5月份，摩根大通全球