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中金公司--行业调控政策即将告一段落pdf11 付费

中金公司--行业调控政策即将告一段落pdf11

11次阅读 478 2021-09-10 01:44:04 举报
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本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。要点:房地产行业调控政策走向尾声。九部委调控房地产的“十五条”中争论最多的“90平方米占70%”的解释终于出台,这一政策的出台标志着国家对房地产行业的调控即将走向尾声,后续国家将关注各地方政府的执行力度和各区域市场走势。我们认为对房地产行业的调控主要还有对外资的限制和宏观层面的加息,但这两个方面政策对房地产行业近期影响有限。细则出台,明确90平方米含义:该项细则比市场预期的要缓和一些,更具有可行性和操作性;规范拿地的项目受到影响较小。房地产市场对外资的限制政策即将出台:我们认为限制外资政策将从供求两个方面都对房地产市场产生一定抑制作用,而外资在成本加大的情况下将可能部分从直接投资转为股票市场的间接投资,从而H股及A股的优质房地产类企业将会受益。加息影响有限:我们认为政府近期加息的可能性加大,但我们认为加息的幅度和频率有限,难以形成连续加息的预期,所以对房地产行业的负面影响有限。房地产市场处于观望期。政策出台后,住宅市场的交易量迅速萎缩但价格保持大致稳定,这种观望的时间可能持续两到三个月,我们认为限大不是目的,增加普通商品房供应量才是关键,就市场的基础来看,目前的政策较难带来房价的下降,随着成交量的逐步恢复,预计今年年底或明年上半年房价可能恢复上涨。上市公司中期业绩预览。由于房地产受到单个项目销售和结算进度影响较为明显,中期或者是季度的业绩波动将会很大,而且与全年业绩并不是十分相关,所以除了万科这样有着众多项目且能够较好的均衡销售结算进度的公司能够有着可比较的中期业绩,其他公司的中期业绩都很难反映全年情况。房地产板块的投资策略:房地产板块的估值难以提升,建议投资者重点关

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