石油化工行业深度报告：下一个风口，炼油和乙烯的自主崛起

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告化工/石油化工2017年05月25日下一个风口炼油和乙烯的自主崛起看好——石油化工行业深度报告相关研究乙烯回调但下游产品价格上涨石化盈利有望向好——石油化工行业每周动态跟踪2017年5月22日仍推荐稳健标的建议关注后续原油冻产情况——石油化工行业每周动态跟踪2017年5月15日证券分析师谢建斌A0230516050003xiejb@swsresearch.com研究支持江真俊A0230116080006jiangzj@swsresearch.com联系人徐睿潇(8621)23297818×转xurx2@swsresearch.com本期投资提示：?炼油和乙烯的规模化是发展的必然趋势，新建装置有望主导未来产能升级。我国炼厂的规模化和集约化远远低于美国，根据EIA数据，美国共有炼油厂141家，美国的总计炼油产能约9.1亿吨，平均每家炼厂的加工能力为645万吨/年；相比之下，我国炼油厂数量超过200家，炼厂平均规模不到400万吨/年。以韩国的炼油工业发展为例，韩国仅有六家炼厂，其中有三家为全球十大炼厂之列。韩国的炼油产品大量出口至中国，同时也有多种产品形成了以FOBKorea为计价的benchmark。我们认为中国在沿海地区布局大型炼化产能，有助于提升中国炼化产能的规模优势、产品升级、以及世界级范围的定价权以及贸易竞争力的提升。?民企进入炼油和化工领域，保障芳烃原料供应。与以往的石化产能扩张不同，这次炼化的产能扩张以民营企业为主，未来打通炼油-PX-PTA产业链环节。由于历史原因，我国的PX产能一直未能跟上需求的增长，目前仍需大量进口。2016年我国P