20170515-安信证券-电子元器件行业关于苹果零部件的一点假设和思考：从技术演进角度

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。从技术演进角度——关于苹果零部件的一点假设和思考■作为智能手机的开创者和科技潮流的引领者，苹果手机产品受到全球市场的持续关注。综合目前海内外媒体披露的现有信息和部分产业链调研结果，我们尝试从技术演进的角度预测展望今年苹果手机新品可能出现的零部件创新，并尝试进一步探讨对产业链的影响。■消费电子行业经过若干年的发展，现已经进入深度整合期，其巨大的市场体量将孕育“二度跨周期”发展机会：①微创新，将撬动消费电子的巨大增/存量市场红利，软/硬件升级和概念创新仍将是趋势，从电子制造角度讲，元器件和部件的成长比终端的成长更快；以苹果为代表的全球一线品牌的旗舰机型仍将持续引领创新方向，所涉及技术和部件产品将从量和价双重维度提升企业获利能力。我们认为，在一线客户供应链中引领微创新部件放量的优质公司，将再次深度受益于行业发展红利。②伴随下游品牌集中度进一步提升，以及上游零部件中小供应商逐步退出，行业对于稳定大规模量产能力将给出较高议价（近阶段通用零部件涨价现象与此相关），不排除龙头企业逐步具备较高议价能力，并快速提升市场渗透率；与此同时，品牌客户供应链管理必将“增质提效”，多部件分散供应格局，必将向多部件集中供应转化，具备多核心部件一体化供应能力的企业，将充分受益。■根据产业链和媒体信息对比验证，我们预计苹果手机新品有望采用18:9的全面屏，四面窄边框设计。今年2月LG发布的G6和4月三星发布S8，均已实现18：9的屏幕设计，从外观表现力来看，G6、S8的18:9的全面屏手机已经占优同时期发布的华为P10和小米6。我们预计18:9全面屏将首先成为行业旗舰机型标配，群智咨询估计今年上半年全面屏可能出现结构性短缺，目前产能主要来自于三星和日本JDI，预计到今年下半年国内深天马等厂商供应18:9显示屏面板。群智咨询估计今年全面屏智能手机全球出货量在1.3-1.5亿台，渗透率达到10%，到18年技术成熟将迎来全面普及。■我们从技术演进的角度阐述了在5G到来之前，智能手机端射频天线数量有望持续提升的原因。以历代iP