市场主题策略报告：新冠疫情对A股的影响—短期承压，中长期关注政策主线

?策略专题2020年02月02日市场主题策略报告策略报告?新型冠状病毒对A股的影响分析纵向比较——（1）2003年非典事件（性质较为相似的疫情），在疫情爆发期，指数出现了一轮集中调整的行情，但整体上非典期间内，A股市场表现较为平淡。反而在疫情结束之后，2003年的下半年，受货币政策由宽松转向收紧的影响，市场迎来一轮持续走低的行情。（2）中美贸易摩擦（对经济存在全面影响且无先例的事件），随着中美经贸摩擦的反复，市场给予的反馈从最初的恐慌慢慢转变为钝化，对A股产生影响的时长和幅度均开始弱化，且没有改变市场中长期固有的运行趋势。横向比较——春节期间仍在交易或提前开盘的外围市场在春节期间出现不小的跌幅，欧美市场均有不同程度的回调，港股恒生指数的下跌幅度更为明显，反应了市场对于疫情的担忧情绪。我们对市场的看法：短期A股仍面临向下调整压力。调整后，新增确诊病例人数的变化是市场短期波动的影响指标之一。中长期来看，行情走势仍需观察逆周期“稳增长”政策的举措以及对经济基本面起到的效果。若疫情短期难以得到有效抑制，逆周期调节政策在时间点和实施力度上均有望超出此前预期。而如果疫情新增病例数短期内能够得到控制，那么市场短期的回调反而提供了较好的布局机会。?对行业结构产生的影响。2003年非典疫情持续发酵阶段，医药生物受疫情催化涨幅居前；此外，市场前期表现强势的行业相对抗跌。而在疫情得到明显缓解的阶段，前期跌幅较深的行业，如传媒、计算机、电子行业有所修复；在病情扩散期内相对抗跌的医药、汽车、金融板块则涨幅落后。受本轮疫情负面影响显著的行业：（1）线下服务、消费行业，主要包括旅游、酒店餐饮、院线娱乐、线下百货以及交通运输等板块。（2）制造业等部分生产行业，由于春节休假时间延长、部分城市人口被封闭，这也意味着那些难以实现在线办公的企业经营活动将受到限制，主要涵盖了地产、建筑建材以及大多数制造行业等。部分有望受益的板块：（1）医药生物行业中与疫情相关的领域，如肺炎诊疗方案、抗病毒药物、部分防控、监护相关的医疗器械等板块；（2）原先市场渗透率比较低的在线平台，后续的业务有望得到进一步发展，如在线教育平台、远程办公