[营销星球]大消费行业中期策略：三四线城市助推消费复苏，国内外历史演绎行业轮动

http://www.huajinsc.cn/1/40请务必阅读正文之后的免责条款部分2018年06月18日行业研究●证券研究报告大消费行业中期策略三四线城市助推消费复苏，国内外历史演绎行业轮动投资要点?消费连续四年为经济增长第一动力：2017年，我国社会消费品零售总额达到36.6万亿元，同比增长10.2%，最终消费对经济增长的贡献率为58.8%，连续第四年成为拉动经济增长的第一驱动力。2018年1至4月，我国社会消费品零售总额达11.88万元/+9.7%。其中，限额以上单位消费品零售额4.6万亿/+8.4%。中商联预计2018年社会消费品零售额将同比增长约10.1%。?本轮复苏大众化消费为主力，渠道下沉助力三四线消费稳步升级：大众消费品增速明显快于城镇居民消费支出增速，大众化消费是本次消费复苏主要动力。二、三四线城市的社零总额超过10%，增速快于一线城市。线上助推：电商渠道下沉释放三四线活力：据易观资讯，2017年末，随着我国电商渠道持续下沉，超一线、一线城市移动购物人群占比已有所减少，二线、三线及其他城市移动购物人群占比提升。契合三四线的拼多多快速扩张：2016年，主打性价比商品的社交电商拼多多快速增长契机。极光大数据显示，拼多多的用户70%为女性，65%来自三四线城市，与京东用户结构有较明显差异；契合三四线消费习惯，2018年3月，拼多多日活跃用户数量已超4300万人。线下助推：奥特莱斯持续布局二三线城市：近年来，一线城市及新一线城市奥特莱斯项目开业逐步减少，而二三线城市的奥特莱斯项目则正逐步发展。2017年二线城市奥特莱斯开店数量占比最高。奥特莱斯渠道下沉是线下渠道下沉的缩影，品牌商通过线下渠道下沉，持续外延扩张，并逐步凭借商品品质和品牌优势抢占被无品牌或地方品牌商品占据的市场份额。如何升级：三四线的品牌消费：对于一二线城市居民而言，消费升级意味着对轻奢商品的偏好。对三四线城市居民而言，则是从无品牌或地方小品牌，向全国性大品牌商品的品牌化升级。据亿拜动力网，三四线城市用户品牌意识正在崛起。在TOP20品牌建