零售行业专题-拼多多、名创优品们的生存空间

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告可选消费|零售推荐（维持）消费升级or消费分级2018年04月08日拼多多、名创优品们的生存空间上证指数3131行业规模占比%股票家数（只）692.0总市值（亿元）77661.4流通市值（亿元）53321.2行业指数%1m6m12m绝对表现1.7-5.2-3.7相对表现5.8-5.6-15.3资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《盒马鲜生跟踪报告—从迭代到扩张，打造社区生活服务旗舰》2018-04-032、《商贸零售周报（2018/04/02）—新物种从迭代到扩张，加速落地》2018-04-033、《商贸零售周报（2018/03/25）—贸易战对零售影响甚微，同店向好带来投资机会》2018-03-25许荣聪021-68407349xurc@cmschina.com.cnS1090514090002近两年消费升级成为一个热词，呈现出以下特点：时间更重要，体验更重要，品牌更重要。但是事实上，消费正在分级——一方面，消费升级如火如荼地进行；另一方面，消费升级结构分化，逆消费升级现象频频出现，尤其体现在生活消费品领域。与消费升级相对应，逆消费升级指的是在差距不大的情况下，消费者不追求高价格、高效率、品牌和优质服务，而是更多地追求物美价廉。鉴于此前已对消费升级做过专题研究，本文将重点聚焦逆消费升级现象，剖析背后的原因，并探讨当今消费分级时代的机会。?当前消费呈现分级的特点。一方面，消费升级如火如荼地进行，越来越多人追求精品，愿意为建立在产品本身价值之上的品牌溢价和情感价值买单；另一方面，消费升级结构分化，逆消费升级现象频频出现，尤其体现在生活消费品领域。与消费升级相对应，逆消费升级指的是在差距不大的情况下，消费者不追求高价格、高效率、品牌和优质服务，而是更多地追求物美价廉。主要可分为两类：一类是三线及以下城市居民追求低价，典型案例为主打低