[营销星球]华金证券-商贸零售：备受争议的电商行业鲶鱼：拼多多

http://www.huajinsc.cn/1/27请务必阅读正文之后的免责条款部分2018年08月17日行业研究●证券研究报告商贸零售行业深度分析备受争议的电商行业鲶鱼：拼多多投资要点?“拼团+低价”满足中小卖家流量需求及消费者价格需求：拼多多商业模式分为“单独购买”和“拼团购买”两种模式，大多数人选择更为低价的拼团模式。拼多多连接了无渠道的农产品，和无品牌的小厂家，搭上农村电商渗透率提升一级三四线城市消费升级的快车，并成为库存积累品的销售渠道，满足消费者的低价需求。拼多多的销售产品构成与淘宝类似，百货食品服装鞋包占比超一半．另外家居建材和母婴也是占比较大的品类。拼多多以低价取胜，十元二十元商品较多。?收入全部源自在线网络服务，逐步电商行业较重要竞争者：2018第一季度拼多多总收入同比增长36倍达到13.85亿元，全部来源于平台服务费。其中交易佣金收入约为交易额的0.4%，其余为网络服务费用。虽然目前拼多多仍然亏损，但截止2018年Q1的近十二月GMV1987亿，截止2018年Q2的近十二月订单总量达75亿，分别较2017年有约40%、74%的增长。同于拼多多近十二月活跃用户从2017年Q4的2.44亿人增长至2018年Q1的2.95亿人，已接近京东年度活跃用户的3.02亿人，并约占阿里平台年度活跃用户5.52亿人的53%。拼多多已经成为电商行业的较重要竞争者。?产品端：供应链提效带来低价，低价推动拼多多高速增长：在产品端，拼多多整体定位较低，平台上有许多无品牌产品，为消费者提供低价商品。这种定位，与淘宝平台在品质化品牌化之前非常类似。近年来，阿里京东的品质化升级，留出了低价区的供给缺口，为拼多多的快速扩张提供契机。拼多多在拼单模式中也提供了较淘宝天猫、京东平台更低的价格。更低的价格是持续推动拼多多实现GMV高速增长的产品端原因。而低价的核心，则源于拼多多供应链、营销效率的有效提升。?供给端：电商渠道提升农产品销售效率，解决过剩产能及杂货库存：拼多多抓住了生鲜电商渗透率提升的市场机遇，并以低价策