化妆品行业点评报告：疫情对化妆品行业影响及对上市公司业绩影响测算

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/12[Table_Main]行业研究|日常消费|家庭与个人用品证券研究报告家庭与个人用品行业点评报告2020年02月12日[Table_Title]疫情对化妆品行业影响及对上市公司业绩影响测算——化妆品行业点评报告[Table_Summary]报告要点：?疫情短期对化妆品行业有所冲击，长期或将出现补偿性增长1月-2月受新型冠状病毒的影响，化妆品特别是线下渠道受到冲击,但整体影响相对其他消费板块较小，疫情之后或将出现补偿性增长。回顾2003年非典时期，疫情疫情对零售业的影响集中在4、5、6三个月，其中5月份受影响最显著。在此期间，化妆品在2003年5月零售额增速达到区间低位14.9%，但整体仍保持双位数的稳定增长。2004年5月，受上年疫情低基数的影响，行业出现显著的补偿性增长，单月增速高达37.6%。?疫情对供应链与线下零售的影响最为直接受疫情影响，上游供应链端开工延迟、生产线部分转移，产品产量会有直接减少，部分OEM、ODM品牌在货源端将面临压力；零售端，人群居家隔离使得线下人流量锐减、部分门店直接关店应对，对门店的利润、现金流将产生直接影响；线上渠道短期受快递物流限制有一定影响，但中期有望受益于线下流量向线上的转移；营销端品牌推广节奏、推广渠道会被迫调整，利好线上流量平台，同时电商代运营商、MCN公司等服务商的工作节奏短期被打乱，但中长期有望受益于行业反弹、以及疫情带来的渠道结构变化。?我们对三家上市公司的业绩影响分别进行测算中性假设下，珀莱雅全年收入受疫情影响比例为-6.14%，2020年收入增速将由原预测值32.34%降至24.22%；丸美全年收入受疫情影响比例为-9.06%，2020年收入增速将由原预测值20.38%降至9.47%；上海家化全年收入受疫情影响比例为-3.73%，2020年收入增速将由原预测值13.70%降至9.46%。?投资建议行业短期承压，但长期高景气度不改，维持行业“推荐”评级。关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、以及