联合信用评级-2018年中国证券行业信用风险展望-2018.1-15页

行业信用风险展望12018年中国证券行业信用风险展望联合信用评级有限公司金融机构部主要观点：?延续“强监管”态势，证券公司风险事件大幅减少，金融强监管政策卓有成效；大型证券公司分类评级普遍提升，行业整体风控水平提升；证券公司“强者恒强”，行业集中度有所提升，大、中、小型证券公司业绩分化格局进一步显现。?万亿两融将减缓信用业务全年降幅，自营投资以“稳”为主成拉动业绩增长的主要动力，经纪业务趋于改善，在市场活跃度提升和IPO发行常态化的驱动下，证券公司全年业绩降幅收窄。?在以“净资产和流动性”为核心的风控体系下，净资本成公司未来发展的关键因素；监管和市场联手推动证券公司频繁融资“补血”，证券公司资本实力和流动性或将进一步提升，行业整体信用水平保持稳定态势，总体风险可控。?佣金率继续下滑对经纪业务收入水平的影响、股票市场震荡走势及债“熊”延续导致的市场风险的增加对自营业务的带来的不确定性、IPO过会率较低和政策变动对投行业务的冲击以及证券公司资本中介业务扩大所带来的信用风险的增加或将对证券公司信用水平带来一定影响。行业展望：稳定行业信用风险展望2一、证券行业2017年信用风险回顾2017年延续“强监管”态势，监管政策不断修订，证券公司风险事件大幅减少；修订之后的《证券公司分类监管规定》引导证券公司从净资本补充、合规、风控等方面加强管理和监控；大型证券公司分类评级普遍提升，行业风控水平整体表现向好。修订之后的《证券公司分类监管规定》有利于证券公司行业整体信用能力的提升。2017年以来，证监会陆续出台或更新了多项行业政策，旨在为行业创造更加完善的政策环境，进一步引导证券市场参与机构规范自身行为。7月，证监会发布的修订之后的《证券公司分类监管规定》，引导证券公司从净资本补充、合规、风控等方面加强管理和监控，对证券行业整体信用能力的提升是利好；9月，《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》和《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（征求意见稿）的出台进