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数观天下-2019《医药流通》行业深度分析-2019.3-27页 付费

数观天下-2019《医药流通》行业深度分析-2019.3-27页

4次阅读 6005 2021-09-10 03:11:05 举报
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2019《医药流通》行业深度分析每日免费阅读行业报告1、每日星球内分享10+精品报告;2、不定时分享国际投行报告,脱水研报等;3、行业报告均为公开内容,版权归原作者所有,星球仅分享内部学习。扫描右侧二维码即刻加入【行业报告(免费)】星球(此页只为更多需要行业报告的朋友提供便利,希望不会影响您的阅读,谢谢理解!)行业情况政策情况主要企业010203目录?利率水平从18Q3起企稳、有望逐步下降:2018年以来,我国利率水平总体呈下行走势。以10年期国债收益率为例,尽管年初受到强劲的经济数据和预期将落地的监管政策的影响,债市悲观情绪较为严重,国债收益率曾一度上升至4%附近,但1月底随着去杠杆化的影响与资金面的平稳,国债利率有所回落。而后,在4月底出台的资管新规的影响下,资金面一路紧绷,收益率出现震荡回升迹象。直至18Q3,基本面的预期更加悲观,央行通过降准再次使资金面得以宽松,国债收益率从10月的3.66%一路下降,1月4日央行再次降准一个点,国债利率触及3.25%的低点。?零加成、两票制的负面影响逐步减弱,现金流有望改善:2017年1月,国务院要求在药品采购中逐步推行“两票制”,截止至今,“两票制”已在全国31个省份全面执行,其对纯销的正面影响更加显现。同时,2017年7月1日起实行的“零加成”政策在逐步推进下,其负面影响在现阶段也逐步减弱,现金流压力未来有望逐步改善。从流通企业各季度现金流来看,医药商业18Q2开始业绩增速有所回暖&现金流大幅改善,18Q3趋势延续,现金流环比&同比均改善明显行业利率情况?上市企业市占率提升,预期未来话语权将有所提升,同时促使内部周转率提速:随着两票制的落地,医药流通行业集中度进一步提升,大型的上市公司依靠兼并被两票制淘汰的小企业,市占率进一步提升,对产业链上游的药品制造商话语权明显提升。未来,在预期各大医药流通企业市占率进一步提升与供应链管理的优化的基础上,企业在催收上下游占款时的话语权将进一步提升,进而促使资金周转速度进一步加快。?带量采购影响小,主要看总量的增速,产品结构调整不影响:尽管带量采购的影响下,生产企业药品中标价大幅下降,但由于本次带量采购涉及的31个品种在医疗机构整体采购额中占比很小,且带量采

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