新世纪评级-电力行业2019年度信用展望-2019.1-22页

新世纪评级2019年度行业信用展望报告1?电力行业稳定电力行业2019年度信用展望工商企业评级部李育李超男2018年以来，用电需求增长超预期，全社会用电增速同比提高；全国用电结构继续优化，新增装机量中非化石能源类型占比明显提高；局部地区电力供应过剩问题进一步加剧。此外，全国电力体制改革加快，有利于电力市场化交易机制，促进电能替代。全国煤炭供需偏紧，煤炭价格仍然趋高，大部分煤电企业经营利润持续下降。总体来看，全年我国电力供需宽松、部分地区过剩，非化石能源装机量有所上升，当前全国仍有较多火电企业处于亏损状态。从债券发行情况看，发债企业整体信用等级主要集中在AAA级和AA+级。2018年前三季度，行业内短期融资券、中期票据和公司债等传统债券发行数量同比增加。发行利差方面呈现出发债主体信用等级与发行利差同向变化的情况，比较符合市场规律。级别调整方面，2018年前三季度，电力行业共有6家企业发生主体信用等级调整情况，行业内主体信用质量基本保持稳定。展望2019年，全国电力供需总体宽松，东北和西北区域电力供应能力富余较多。火电板块方面，煤炭价格市场供需形势总体将趋于宽松，煤价中枢或将小幅下移，预计部分火电企业的营收及利润将有所好转。水电板块方面，受来水情况影响，水电企业业绩存在一定的不确定性。新能源板块方面，弃风弃光问题将进一步缓解，新能源装机容量增速仍将持续。行业基本面2018年1-10月我国电力消费增速同比提高。全国产业用电结构继续优化，第二产业用电增长平稳，仍是全社会用电增长的主要动力，第一、三产业及居民生活用电继续高速增长。全年我国华东、华中地区用电形势相对较好，仍是全国用电增长的主要拉动地区。2018年1-10月全社会用电量5.66万亿千瓦时，同比增长8.69%，较上年同期增长2个百分点。从行业下游情况来看，2018年前10月产业用电结构受宏观经济稳定支撑，第二产业用电保持平稳增长，仍是全社会用电增长的主要动力；国内消费保持平稳较快增长，拉动服务业用电保持快速增长势头,第三产