里昂证券--太阳能行业展望报告

太阳能行业展望报告SUNSCREENⅡ（中文版）作者：MichaelRogol翻译：HairongCREDITLYONNAISSECURITIES（ASIA）里昂证券（亚洲）2005年7月www.2238.cn中国最大下载资料网www.2238.cn报告结论当我们去年撰写“火热的太阳能”这篇报告时，我们希望没有发射升空一个热气球，但是这个行业确实在咝咝发热，尽管它正在升空，但它一点都不象泡沫。这是一个坚实可靠的投资目标。截至2005年4月的10个月的时间内，在行业销售收入增长33%，税前利润增长85%，以及疯狂的能源市场的驱动下，全球太阳能股票价格平均上涨了133％。最近原料瓶颈以及德国政策可能改变的消息，迫使太阳能股票价格下跌了6%，但这只是长期上升通道中的获利回吐，我们仍然对这个行业适中的市盈率印象深刻。今年报告的要点如下：1、虽然波动性会加大，但是可获利的成倍增长趋势将会延续2、太阳能股票仍有强劲的上涨动力3、投资者应该通过组合投资的方式来平衡风险太阳能行业的投资机会：太阳能行业今年的光景非常好，年产量从1.15GW增长到1.5GW，年销售收入从83亿美元增长到111亿美元，利润从12亿美元增长到23亿美元，导致股票价格强劲上涨。在一轮强劲的行情后，许多投资人担心现在是否是离开这个行业的时候，股票价格从4月的顶峰下跌了6%，投资者似乎开始获利回吐，并把焦点放在风险上。我们对那些破坏基本面的风险因素也非常关注，这些风险包括硅原料供应短缺，德国太阳能扶持政策的改变，利率的上升，石油价格的下跌以及来自发电公司对太阳能的阻力。我们花费了大量的时间来研究这些风险并得出了这样的结论：这些风险加大了股票价格和盈利的波动，但是不会影响优势公司的盈利增长前景。最近太阳能股票价格的调整已经反映了市场对风险的折扣。我们非常坚定的认为：优势公司有巨大的成长空间，时间至少会持续到2008年，甚至可能会到2010年。我们预测整个行业销售收入在2006年至少达到150亿美元，在2010年达到360亿美元，税前利润2006年增加到