进口车行业报告之二：如何看待中美汽车关税降低的影响？

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告工业|汽车推荐（维持）进口车行业报告之二2017年11月09日如何看待中美汽车关税降低的影响？上证指数3428行业规模占比%股票家数（只）1725.1总市值（亿元）243284.2流通市值（亿元）185404.1行业指数%1m6m12m绝对表现-0.47.44.0相对表现-5.9-13.1-16.1资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《Q3淡季盈利承压，CAFC积分结算方式公布—汽车行业周报》2017-11-062、《Q3淡季盈利承压，看好Q4汽车消费回暖—汽车行业前三季度报告总结》2017-11-033、《四季度销量有望持续回暖，建议关注MSCI汽车成分股—汽车行业周报》2017-10-30据财经媒体报导，11月8日至10日，美国总统特朗普对中国进行国事访问，双方就多项问题达成重要共识，中方表示将逐步适当降低汽车关税。关税税率下调降低税费成本进而促进进口车终端价格下调，效果类比1.6L以下市场购置税减半刺激。参照欧盟汽车关税税率10%，终端价格下降比例约12%；参照美国进口关税2.5%，终端价格下降比例约18%，长期利好进口车行业，维持行业“推荐”评级。就标的选择而言，国机汽车作为进口车市场绝对龙头，占据进口车20%以上份额，将直接受益此项举措，预估公司17-19年eps分别为0.79/1.03/1.29元，对应18年11.9Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。?进口车行业：定位豪华和小众市场，行业维持100万/年中枢。相较3000万辆的国内汽车市场，进口车以豪华车及小众车型补充为主。在历经15-16年进口车型国产化和去库存后，我们认为行业已趋于稳定，全年进口量中枢维持在100万辆左右。就进口车结构而言，德美日三分天下，美系以林肯、斯巴鲁、福特、特斯拉为主，全年进口量约20万辆。?“逐步适当”降低关税对国内市场冲击较小，但直接刺激进口车消费。我国