传媒互联网-一周回顾与展望：三季报业绩整体符合预期，360借壳江南嘉捷

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—动态报告传媒[Table_IndustryInfo]传媒互联网一周回顾与展望中性（维持评级）2017年11月06日一年该行业与沪深300走势比较行业周报三季报业绩整体符合预期，360借壳江南嘉捷?板块本周跑输市场，高于创业板表现本周传媒行业下跌3.31%，跑输沪深300（-0.73%），高于创业板（-3.34%）。其中涨幅靠前的分别为天威视讯、恺英网络、吉比特、新经典、游族网络；跌幅靠前的分别为新华传媒、宝通科技、冰川网络、焦点科技、东方网络。本周传媒在所有板块中排名第21。?传媒板块三季报基本符合预期，360借壳江南嘉捷1）2017年前三季度传媒板块营业总收入为3232.9亿元，同比增长15.1%；归属母公司股东的净利润为351.9亿元，同比增长5.8%，增速显著下滑；剔除乐视网（2017前三季度亏损17亿），净利润同比增速为12.4%，依然趋缓。行业整体毛利率、费用率基本维稳，经营性现金流下滑；游戏板块各项盈利能力指标均表现优异；影视、游戏、付费阅读板块整体现金流情况稳定。传媒板块估值水平（PE-TTM）消化至37倍，已处于历史低位。2）11月2日午夜，江南嘉捷披露重组草案，公司拟出售其全部资产及负债，通过资产臵换及发行股份购买三六零100%股权。其中，三六零100%股权的作价为504.16亿元。借壳完成后，上市公司实际控制人将变更为周鸿祎。奇虎360于2016年7月15日完成全现金私有化，估值约93亿美元，约合人民币600亿元。本次借壳后，360承诺2017年、2018年、2019年三年内扣非归母净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元，参股股东有望取得可观投资收益，传媒板块关注相关受益标的中南文化/三七互娱；同时360借壳上市或将掀起中概股回A大幕，同时证监会