全球资产配置系列报告之十五暨印度专题系列之二：废钞、财政预算、央行会议后，上院选举胜利助力莫迪改革深化

策略研究策略研究证券研究报告大类资产配置2017年03月31日废钞、财政预算、央行会议后，上院选举胜利助力莫迪改革深化——全球资产配置系列报告之十五暨印度专题系列之二相关研究《印度GST改革对资产配置影响分析—全球资产配置系列报告之八》2016年8月9日《苏醒中的大象：印度经济和投资机会分析（上）—全球资产配置系列报告之十一暨印度专题系列之一》2016年11月07日《苏醒中的大象：印度经济和投资机会分析（下）—全球资产配置系列报告之十一暨印度专题系列之一》2016年10月24日《印度经济展望和相关投资机会初探—2016年11月9日印度经济电话会议观点速递》2016年11月15日证券分析师金倩婧A0230513070004jinqj@swsresearch.com王胜A0230511060001wangsheng@swsresearch.com联系人王洋阳(8621)23297818×7386wangyy2@swsresearch.com本期投资提示：?废钞改革评估—市场预期先悲观后乐观，但预期过满为常态。印度于2016年11月8日进行了对流通中500和1000卢比的废除。此次激进推行有以下原因：1）打击国内假钞；2）GST税改前增加有效税基；3）打击国内贪污腐败；4）加快推进国内无纸化货币支付体系；5）掐断ISIS在印度克什米尔的资金来源；6）上院大选前打击竞争党派筹款和分发红包换取民意支持行为。废钞初造成了较强的经济增长下调预期和悲观情绪弥漫，但情绪随后期经济指标披露好转；1）废钞具体细节造成预期差：旧钞在特定工农经济活动中仍可使用且流通，政府为了维护经济稳定将这些部门的大额纸币受理期延期至12月。2）工业企业普遍对现金交易依赖程度较低。此外很多已提前进行了订单锁定预付受废钞影响较小。3）废钞后虽然新钞初期跟进缓慢但后续补入较及时。美国加息后利率重新下行叠加后期美元指数走弱新兴市场重回Ri