计算机行业深度分析：央行数字货币或将重塑金融体系

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。央行数字货币或将重塑金融体系■央行对数字货币推动持续提速。据央行官网披露，央行数字货币研究所将于近日挂牌成立，这是央行近期继召开央行数字货币研讨会、公开招募央行数字货币研发人员等事件后再次力推央行数字货币的落成。央行数字货币是由央行发行的、加密的、有国家信用支撑的法定货币，归属M0范畴，本质与流通纸币相同，由加密数字存储，是法定货币的数字化，有电子货币和纯数字货币两种具体表现形式，兼具“中心化”、“数字化”特性。■央行数字货币具有可追溯性等独特优势，政府、企业、个人等多方受益。央行数字货币落地后，政府可利用其可追溯性等特征精确控制货币供给量及去向，优化货币政策的执行。由于其无具体实物形态存在且采用点对点清算模式，包括印钞、运钞、流通等在内的货币流通成本将全面大幅下降，货币流通效率将显著上升。另外，监管当局及政府相关部门可以监控资金流向，打击洗钱、逃漏税等违法行为，优化精准扶贫、个税改革等政策的落实。■区块链技术作为重要备选已近乎完备，受政府力推落地指日可待。央行数字货币由私人数字货币衍生而来，区块链技术作为其体系搭建的重要备选已近乎完备，私有云、安全技术等将为其体系正常运营提供重要保障。目前，数字票据以作为数字货币的应用实例先行研发；同时，在国内完备的移动支付场景体系下，央行数字货币受政府推动有望迅速落地。■数字货币批发、高效交易系统搭建（数字钱包）等领域商业价值巨大。由于央行数字货币体系尚未真正落成，其体系内的商业价值仍处于探索阶段。我们认为货币批发、高效交易系统搭建（数字钱包）等领域将显著获益：1）货币批发商通过参与“央行——商行”二元体系下的货币流通环节，帮助完成数字货币的发行与回笼并从中收取费用；2）高效交易系统搭建者则利用自身技术优势搭建央行数字货币体系下高效、低成本的交易系统，卡位庞大场景并抢占“数字钱包”，从而获取收益。未来随着央行数字货币体系的完善，无限商业机会将涌现。■投资建议：央行数字货币是法定货币的数字化，本质与流通纸币相同，因其由加密数字储存、可点对点清算、流通路径可追溯等特征具有传统货币不拥有的独特优势