20170725-国信证券-基础化工2017年中报前瞻：供需格局改善，行业持续景气

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告基础化工[Table_IndustryInfo]基础化工2017年中报前瞻超配（维持评级）2017年07月25日一年该行业与上证综指走势比较行业投资策略供需格局改善，行业持续景气事件：截至2017年7月23日，基础化工行业有101家公司发布了2017年中报业绩预告或快报，其中至少70%公司净利润同比有增长，约40%公司净利润同比至少增长100%，约10%公司净利润同比至少增长1000%。?基础化工指数在5月触底后稳步上行上半年基础化工板块下跌5.8%，仅有聚氨酯、纯碱、氨纶、氟化工等子板块上涨。2017年1季度化工行业PPI指数上行，行业整体盈利状况同比大幅改善，同时基础化工指数也持续上行。4月份开始随着PPI指数回落，市场对化工下游需求增长普遍存在偏悲观的预期，在此影响下行业指数也从4月份开始持续下行，最终在5月底达到最低值。6月份开始，随着PPI指数的企稳，大多数化工品价格虽有回落，却仍处于近年来历史较高位臵，市场偏悲观的预期逐渐修复，行业指数也明显向上反弹。上半年氟化工（制冷剂）、农药（吡啶）、炭黑、钛白粉、聚氨酯、氨纶、腈纶、有机硅等产品的价格涨幅较为明显。?行业仍处于盈利持续改善状态3月份开始大多数化工产品的价格逐步向下回落，并且产品与原料之间的价差收窄，但是与去年同期相比，价格和价差仍处于较高位臵。国家统计局数据显示，截至5月份，化工行业（剔除石油加工、炼焦及核燃料加工业）的营业收入和净利润累计同比增速分别为13.59%和26.60%，相比3月份的累计同比增速14.30%和38.43%都有下降，但行业整体仍处于盈利持续改善的状态。由于行业长期底部运行，市场份额正在向行业内优势公司集中，上市公司所代表的优势公司群体的盈利能力预计将大幅超出行业平均水平，因此我们预计上半年