20170709-国泰君安-金属行业稀土专题报告十：稀土景气度能够维持多久？

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2017.07.09稀土景气度能够维持多久？——稀土专题报告十刘华峰（分析师）邬华宇（研究助理）徐明德（研究助理）0755-23976751021-38674938021-38676053liuhuafeng@gtjas.comwuhuayu@gtjas.comxumingde@gtjas.com证书编号S0880515060003S0880117050005s0880115080222本报告导读：我们认为本轮稀土价格上涨的时间会超出市场预期，随着收储、供求改善和金融属性体现，稀土价格下半年将迎来持续大涨。摘要：[Table_Summary]?稀土价格上涨的景气度将超出市场预期。近期我们重点推荐的稀土板块保险抢眼，但价格景气度将持续的逻辑尚未成为一致预期，市场普遍担心价格上涨的高度和持续性。我们认为，本次价格上涨年内看不到终点。?价格上涨具备持续性。①年内还有两次大的收储。到目前为止，12、1、3、5月四次收储总共收储了5900吨左右，按照总量1.5万吨的收储量计算，剩余9100吨要在7月、9月完成收储，意味着下半年收储将量价齐升。②需求：海外需求持续放量，下游补库需求旺盛。产业链调研了解到，目前国内上游到下游大多数库存偏低，2个月不到的水平，低于过往的3个月。海外出口1-5月份维持16%的高速增长，随着市场对价格上涨的预期不断加强，海外需求和国内补库需求都将持续上行。③供给下半年将继续收缩。原因在于6大集团已经纳入到了监管范围，对6大集团的督查非常严格，我们判断，上半年很多企业其实用了超过半年度的指令性计划，如果严格执行全年指令性计划，下半年额度将更少。④稀土金属属性后期或将产生。稀土是和锂、钴类似的小金属，大体都是300-400亿市值，意味着一旦市场看涨情绪高涨，后期不排除金融属性会推动价格大幅上涨。?投资建议：①稀土：我们文中对稀土上市公司的业绩弹性进行了测算，认为业绩弹性的排序为广晟有色、盛和资源、五矿稀土、厦门钨业等。结