20170615-兴业证券-电子行业中期策略：苹果创新为焦点，留意半导体反转机会

兴业证券2017年中期策略苹果创新为焦点，留意半导体反转机会—电子行业2017年中期策略刘亮(S0190510110014)、廖伟吉、卜忠林、刘艳2017年6月http://www.hibor.com.cn/投资要点?维持“推荐”评级：下半年苹果链的iPhone8及智能音箱为投资亮点。另外，目前半导体估值修正已近入尾声，留意半导体景气向上反转的机会，可能为下半年新兴的投资焦点。汽车电子为未来电子行业新趋势，以特斯拉为关注点，可视为长期投资布局重点。总体上，对电子行业维持“增持”评级。?iPhone8创新带动销售重回增长轨道：苹果链估值在30倍以上(位于25-35倍之上缘)，且短期仍将受iPhone8放量时点递延影响，短期可能进行回调。但我们仍看好iPhone8的竞争力，上市后将带动新一波换机潮。建议回调后，下半年仍以苹果链为投资重点，首要看好蓝思科技与水晶光电。此外苹果智能音箱为下半年创新性产品，我们重点推荐国光电器。?半导体景气即将反转，此时正是买入良机：2017Q1和Q2受大陆智能手机厂商库存调整影响，行业景气度低于预期，半导体板块相应回调。大陆库存调整于2季度接近尾声，伴随新机上市，预计半导体景气可望从年中开始反转，此时正是买入半导体的良好时机。我们重点推荐长电科技、华天科技、中颖电子。?投资组合：长电科技、蓝思科技、水晶光电、三环集团、国光电器。http://www.hibor.com.cn/投资组合http://www.hibor.com.cn/44目录?下半年投资焦点是苹果创新?半导体景气反转带来投资机会?面板：大尺寸周期反转向下，小尺寸技术升级?供给调整促LED行业回暖?电子行业投资策略http://www.hibor.com.cn/5苹果创新是焦点（1/5）苹果A系列应用处理器及晶圆代工厂?预期2017年苹果手机销量将回升至2.35亿台，同比增长10.9%。对供应商而言，除出货量有望增长外，价格压力将小于去年。此次苹果新机销售优于预期主因来自：处理器性能提升、外观创新、双摄像头、电池续航力升级等四大因素。?处理器：采用最新的A11工艺。苹果A11采用自主研发，全