商业零售行业新中式茶饮专题报告：TEA式新消费，孕育“中国星巴克”

请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/行业研究/商业零售行业商业零售行业新中式茶饮专题报告TEA式新消费，孕育“中国星巴克”2017年6月1日强于大市（维持）投资要点?新中式茶饮：进阶迭代，健康升级，由粉末、街头走向TEA时代；具备“休闲化、社交化、标签化”新属性，代表全新生活方式。中国茶饮连锁业发展三阶段：以粉末冲调，不含奶也不含茶的“粉末时代”；茶末和茶渣做基底茶、有鲜奶出现的“街头时代”；2015年以来的用专业设备精萃上等茶叶、配以奶盖/水果、装修舒适的“新中式茶饮”时代。消费升级大背景下，消费者购买新式茶饮不仅获得产品本身的饮料功能，同时还有张弛有度、劳逸结合的社交价值和休闲价值，与年轻消费群体对生活方式和身份认同的追求不谋而合，兼具时尚标签属性。?行业空间：增量需求+存量替代，新中式茶饮潜在规模400~500亿元，“产品派”与“格调派”共筑消费升级新风口，资本助力行业快速发展。新中式茶饮市场来自增量需求和存量替代：对传统奶茶店、对冲调类热饮（速溶咖啡等）、对CO2饮料等的替代。综合对比冲调类热饮销售额（1200亿元）、“咖啡&其他饮品店”（926亿元）以及“传统奶茶等其他饮品店”销售额（413亿元），我们推算新中式茶饮潜在市场规模在400~500亿元。以喜茶、奈雪の茶为代表的产品派注重饮品本身，主力单品价位在22-25元；以因味茶、大益茶为代表的格调派注重高投入打造品牌价值，主力单品价位在30~35元，定价对标星巴克。IDG、天图资本、刘强东等投资新式茶饮，资金投向主要为展店、供应链、中央厨房等内容。?核心要素：品质与创新、供应链、营销。茶饮的高品质是基础，体现在：1）健康性：用奶和上等茶叶代替奶精和茶精，添加水果、淡奶油等；2）以配料、工艺等保障“好喝”的口感；3）稳定性和一致性。茶饮易被模仿，必须持续进行原料与配方创新、发展衍生品保持差异化和时尚性。茶饮品质主要取决于基底茶，所用茶叶是新中式茶饮