[营销星球]海通证券：商业零售行业及公司研究方法

汪立亭（批零行业首席分析师）SAC号码：S08505110400052018年7月15日《商业零售行业及公司研究方法》证券研究报告（优于大市，维持）------------------------------------------------------------主要内容1.行业分析探讨2.公司分析框架3.案例分析2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明------------------------------------------------------------1.行业分析探讨自上而下是一种重要能力历史观——生命周期与业态演进有哪些驱动力，如何变化？核心竞争力的变迁把握未来趋势股价的核心驱动逻辑行业估值趋势3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明------------------------------------------------------------行业分析：自上而下是一种重要能力主要宏观经济指标——社会消费品零售总额（名义增速、实际增速、CPI）因为统计不全面，增速的变化趋势比增速本身更有意义资料来源：国家统计局、海通证券研究所-5051015202520012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017社零总额名义增速（%）社零总额实际增速（%）CPI（%）4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明------------------------------------------------------------行业分析：自上而下是一种重要能力主要宏观经济指标——限额以上零售额数据（名义增速、实际增速）较社零总额更有参考意义，有结构数据限额以上零售额名义增长率2017年限额以上各品类零售额（亿元）0%9%18%27%36%45%200120032005200720092011201320152017153321035