20160526-兴业证券-医疗行业医美投资系列之三：推广陷危机，专业渠道争出头

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃行业＃investSuggestion＃评级(＃investSuggestionChange＃推荐）＃relatedReport＃相关报告《如何投资医美系列报告之一：一叶知秋，从台湾经验窥探中国大陆大陆医美趋势》2016-04-05《如何投资医美系列报告之二：渠道之战关键为何？》2016-04-27＃emailAuthor＃分析师：李跃博liyb@xyzq.com.cnS0190512070003刘嘉仁liujr@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃?“魏则西事件”后的医疗推广何去何从？根据艾瑞咨询测算，2015年中国医院行业网络广告市场规模约112.7亿元，其中搜索引擎关键词营销占据90%以上市场。摩根大通数据显示，医疗相关广告收入2014年为百度公司贡献15%~25%营收，来自莆田系的广告费高达5%~12%。“魏则西事件”持续发酵，使莆田系民营医院、百度搜索推广及医疗监管制度松散等话题成为关注焦点。?以国外经验为鉴，预期监管将趋严。据国外经验，严格监管是长期趋势：日本设有便捷的监管投诉渠道，形成高度自律的行业风气；德国法律及医保条例直接或间接禁止网络医疗广告；美国医疗监管由官方、民间独立进行，使得违规广告无所遁形。通过对比Google和百度，我们发现国内搜索引擎存在严重的误导，亟须规范整改。受本次事件刺激，国内监管部门对非法医疗/医美机构和违规推广渠道打击力度预期将趋严，行业将加速正规化，短期将影响医疗/医美行业的在线推广，为正规渠道以及专业推广APP带来占领市场的契机。?正规渠道及专业医美APP有望进一步提升市场占有率。根据华韩整形数据显示，2015年我国医美市场约5000亿，但合规医美仅占12.5%，结合我们此前预期的行业年15.5%增