[营销星球]农林牧渔行业2019年度投资策略-反转确立，聚焦龙头

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告日用消费|农林牧渔推荐（维持）反转确立，聚焦龙头2018年11月23日农林牧渔行业2019年度投资策略上证指数2579行业规模占比%股票家数（只）772.2总市值（亿元）66421.4流通市值（亿元）52781.4行业指数%1m6m12m绝对表现10.3-15.9-23.4相对表现12.01.80.6资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之十七-温氏VS牧原，深度财务对比》2018-10-092、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之十六-非洲猪瘟全面复盘与推演：2019年猪价上涨或成定局》2018-09-283、《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之十五-温氏VS牧原，商业本质孰优孰劣？》2018-09-18今年以来，宏观经济内外环境日益复杂，外有中美贸易战持续牵制，内有坚决的深层次去杠杆和防控金融风险工作展开，融资难度陡增，叠加2018Q2以来的猪价暴跌，8月以来非洲猪瘟造成的人人恐慌抛售与区域市场割裂，三重风险均为产业链上下游的经营者带来了极高的挑战，但也正是如此强力的洗牌，才能让真正优秀的企业迎来重大发展机遇，首推牧原股份、温氏股份，建议关注新希望、天邦股份。?总体判断：剩者为王，聚焦龙头非洲猪瘟爆发以来，全国生猪调运几乎全部受限，产销区价格差创出历史记录。我们提出的产区洗牌就是全国洗牌正在不断演化，在猪价低、销售困难、疫病带来恐慌、环保禁养、原材料价格上涨、信用收紧的多重刺激下，去产能正快速进行，目前处于黎明前的黑暗，等待超重猪的出清完毕，有望迎来新周期。随着猪价反转的确定性不断增强，市场关注点将逐步转向企业业绩释放的确定性，三个不确定性（疫情、扩张速度、现金流安全）的背景下，聚焦龙头更具确定性和安全性。?子行业研判：2019年，猪价上涨或已成定局，养殖投入品前低后高在可预期的未来1-2个季度，生猪存栏将完成出清，2019年下半年甚至上半