[营销星球]药房一线工作实录终章-小门店里的大事业

行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1医药生物证券研究报告2018年06月05日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者郑薇分析师SAC执业证书编号：S1110517110003zhengwei@tfzq.com杨烨辉分析师SAC执业证书编号：S1110516080003yangyehui@tfzq.com李扬联系人lyang@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《医药生物-行业投资策略:短暂回调后，“吃药”行情下一阶段机会在哪？》2018-06-032《医药生物-行业研究周报:医药板块短期回调，过程中建议逐步配置》2018-06-033《医药生物-行业投资策略:行业数据早有回落预期，板块行情震荡凸显价值洼地》2018-05-31行业走势图药店一线工作实录终章：小门店里的大事业未来五年存千亿增量空间，行业集中度提升空间大我国零售药店发展仅20余年，时间短、速度快，2016年连锁化率仅为49.4%，对标美国约75%的连锁化率，我国零售药店行业集中度相对低，整体呈现“小、散、乱”的生存状态。2016年全国医药零售市场规模为3679亿元，同比增长9.5%，近年来增速逐渐趋于平稳，未来五年在处方外流与内生增速的拉动下，行业有望出现千亿的市场增量：一方面“严控药占比”、“零差率”等政策以及零售药店的分类分级管理政策的逐渐落地，零售药店承接处方外流的推动力不断增强，条件愈发成熟，连锁药店有望成为处方外流的最终受益者，预计到2021年将带来600亿的市场增量；另一方面，在药疗意识提升，人口老龄化加速以及零售药店品类丰富度提升的内生需求拉动下，未来五年行业自身在千亿规模的基础上有望保持8%-9%的复合增长。大型连锁药店具备“顶端”优势，成长趋势明显医药零售行业的核心竞争力是终端资源，驱动行业发展的核心动力是患者药疗意识提升与政策加码情况下，药品销售市场格局的再分配即院内市场向院外市场的转移。由于药品的特殊性，其在安全性、支付方式等面临更严格的监管，而大型连锁药店在盈利能力、品牌、