国金证券-ICT产业融合专题分析报告之四：跨界融合,聚焦云端

-1-敬请参阅最后一页特别声明ICT前景专题分析报告之四信息技术行业行业公司专题报告长期竞争力评级：高于行业均值2012年10月14日跨界融合，聚焦云端投资建议?投资思路：①在制造业全球化、同质化而服务业本土化、定制化的双重趋势之中，我们看好“终端+应用”、“工业+信息”、“制造+服务”的融合模式，看好细分化市场的龙头公司的中长期发展趋势；②生产领域、行业应用、企业应用等生产性应用将取代生活类应用成为新一轮ICT（信息通信技术）产业发展的主流，在科技消费领域，中国厂商参与全球竞争过程中因标准或核心技术缺失而往往陷入被动，但在信息技术日益渗透到社会各领域的起点上，中国企业仍能凭借本土化市场、融合创新、人均效率等绝对优势将有所作为，如智能交通、智能燃气、智能电网、智能海洋等细分领域；③在网络通信领域，看好“管道”领域IP化、云计算瘦终端的落地逻辑、以及工业通信IP化的趋势等细分行业的中长期发展周期。?推荐组合：①网络IP化和云计算廋终端领域：推荐星网锐捷；②工业总线IP化领域：推荐本土龙头东土科技；③智能海洋领域：推荐海格通信，军工通信龙头，涉海收入占比估计超过20%~30%，外延扩张可能超预期；④智能燃气领域，推荐金卡股份，智能燃气终端龙头向燃气管网延伸，期待智能燃气综合解决方案供应商转变。基本观点?本报告是《云端革命--全球ICT生态链下的中国突围》一书的延伸，其核心观点的解读详见此书有关章节，而投资逻辑以及细分行业筛选仅是此书部分内容的延伸和完善，后续还将陆续推出系列专题报告，敬请关注。?融合是世界扁平化的必然趋势，跨界是更短经济周期或更快产品周期的商业模式，“云”是各类商业应用以及商业决策的基础，而“端”是获取用户或信息以及人机交互的信息节点，“终端+应用”、“工业+信息”、“制造+服务”的跨界融合是适应未来变幻莫测的商业环境下满足用户价值最大化的业务模式变革，以应用或服务方式提升终端或制造的价值，并增加客户的黏性，从而形成正反馈式的平台效应。?IP化和云计算落地：IPv6带动通信设备IP化持续景气，下游较电信设备分散，盈