[营销星球]永辉超市深度报告：生鲜平台内外赋能，新业态迭代加速

证券研究报告|行业专题报告可选消费|零售许荣聪021-68407349xurc@cmschina.com.cnS1090514090002报告日期：2018年9月16日宁浮洁021-68407349ningfujie@cmschina.com.cnS1090518090002生鲜平台内外赋能，新业态迭代加速—永辉超市深度报告-2-务虚和务实两个维度研究永辉超市?概要：生鲜供应链的搭建需要漫长的周期，前端规模的密集型决定单品直采是否规模经济，我们看到外企进入中国的过程中放弃生鲜品类，转而是外包或者是联营，导致在上中游没有形成自身的供应链体系，而快消品等容易遭受电商的冲击，反而是依靠生鲜供应链能力的内资超市能够在前端规模不断扩张的过程，依靠直采建立引流品类，以永辉超市和家家悦为代表的超市企业，持续完善自身的生鲜采购体系，规模能够稳健增长。永辉超市在全国化采购和区域化采购体系已经建立：上游特色农业股权绑定、中游搭建物流设施、下游业态创新等三方联动的全产业链采购体系，在每个环节当中做个合伙人制度，保证员工的积极性，而到了必要的时间点，永辉超市开始加速生鲜平台的对外赋能，近两年在重庆、北京、安徽、四川、江苏等区域建立彩食鲜工厂，一是为自身新业态服务，二是对外生鲜供应链的赋能，对标海外的Sysco，我们也看到永辉超市可能在另一个领域存在400亿美元市值的可能（Sysco市值近400亿美元）。?站在这个时点，我们看到移动互联网对生鲜的改造正在加速，这个改造不仅仅在门店的体验方面的改造，而且在生鲜采购的各个环节，更有延伸到农业种植或是养殖领域。对于永辉超市来说，我们认为整体是机遇大于挑战。也是在这个时点，我们站在更高也更深的维度，务实和务虚的去研究永辉超市或者他本身的供应链体系，也是对国内农业生产者、物流运输者、生鲜采购者以及门店运营者的一种致敬。?我们把时间维度拉长，新零售必将激发优质的供应链超市企业加速完善及扩张，国内市场的农业、物流、零售端的联动以及效率改善存在较大的空间，我们也期待永辉超市生鲜供应链内外赋能带动全行业效率的提升，为消费者提供安全、品质以及性价比高的食材。-3-一、生鲜供应链