复盘2003年“非典疫情”看化工板块：短期情绪和基本面双杀，但中长期的黄金坑即将到来

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告复盘2003年“非典疫情”看化工板块推荐（维持）短期情绪和基本面双杀，但中长期的黄金坑即将到来?前言：武汉新型肺炎是当前阶段全国上下关注的核心事件，也是进入2020年以来影响全球的超大黑天鹅事件。目前确诊人数和疑似病例的数量均处于继续快速攀升阶段，暂未看到数字出现明显拐点。举国上下，现在第一要务是全力防控新型冠状肺炎病毒的传播扩散，一切生产生活和社会经济活动皆让位于疫情的防控，在此背景下，国内的经济活动水平降到最低的维持水平，一切经济活动进入了极速冰冻期。但是举国上下尽一切力量抗击疫情的行动，必将对疫情的控制和未来社会秩序的恢复起到决定性的作用。我们相信，英雄的中华民族必将战胜此次的疫情，我们也必将在不久的将来将一切恢复到正常状态。只争朝夕，不负韶华，在历史的大潮中，疫情只是一个小小的波动，我们的征途是星辰大海。本篇报告以2003年SARS为镜，从短期和长期两个角度观察和判断此次疫情对化工行业的影响和对投资的观察。短期来看，由于经济活动降到了维持社会基本运行的最低水平，对化工行业会产生非常不利的短期冲击。我们可以预期，一季度乃至上半年，化工行业整体的运行将快速下行。需求断崖式下跌，产品价格也将会出现明显的回落，对应的上市公司的经营情况将出现明显的回调。消费相关的产业链的需求短期将会出现不可恢复的下降，只有疫情得到完全控制后，才可能逐步恢复，这些需求的短期流失很难在后续出现回补的情况。投资相关的产业链需求在短期也降被压缩，但有可能在疫情解除后出现递延式回补，并有望带来需求的集中爆发。中长期来看，需要观察此次疫情流行的范围、程度和时间。如果进一步出现全球的流行和爆发趋势，则会在更大范围对全球经济产生冲击，影响全球经济活动强度和贸易水平，使得情况进一步复杂化。但基于中国和全球各地政府对此次疫情的重视程度和管控力度，这种可能性相对较小。因此作为短期的事件性冲击，较难出现股票市场中长期估值水平的大幅调整。而且鉴于短期的经济压力，国内宏观政策的对冲也会缓和短期的影响。?复盘“非典”疫情：（1）股价表现维度看：2003年化工指数与上证综指基本同步（疫情高峰期