春节期间疫情对传媒互联网行业影响专题研究

2020年02月02日春节期间疫情对传媒互联网行业影响专题研究证券研究报告证券分析师：周良玖执业证书编号：S0600517110002联系邮箱：zhoulj@dwzq.com.cn证券分析师：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn研究助理：张飞鹏执业证书编号：S0600119090007联系邮箱：zhangfp@dwzq.com.cnmailto:zhoulj@dwzq.com.cnmailto:zhanglw@dwzq.com.cnmailto:zhangfp@dwzq.com.cn核心观点?游戏：受疫情影响，居民户外娱乐方式受限，据我们所搜集到的数据，无论是头部的还是其他中等游戏或者老游戏，近期收入均有显著增长，此外线上棋牌类游戏市场全面爆发；根据统计，IOS免费榜前十名棋牌类游戏单日下载量较平日有3倍以上增长，IOS免费榜前十名非棋牌类游戏单日下载量也有一定增长。预计疫情缓解前，线上棋牌类游戏公司将充分受益。1）港股：推荐腾讯控股、关注心动公司、friendtimes；2）棋牌类：推荐昆仑万维、关注姚记科技，3）A股游戏公司：三七互娱、游族网络、吉比特、完美世界、世纪华通，建议关注：掌趣科技。?院线：春节档影片集体撤档，对院线公司2020年一季度利润影响较大，预计2020年一季度院线公司利润将集体有所下滑。长期来看，院线行业也仍处于单荧幕产出下降通道，但近四年单荧幕产出降幅已不断收窄，2016-2019年降幅分别为-18%/-6%/-7%/-5%，等待单荧幕产出拐点出现，而院线属高经营杠杆商业模式，票房恢复时利润弹性较大，建议积极把握过度悲观带来的投资机会，关注院线龙头：万达电影。?长视频：头部内容整体热度同比去年有所降低，我们判断一定程度上受到了疫情内容的分流影响，《囧妈》、《肥龙过江》等院线影片提档长/短视频平台，我们认为更主要的原因在于特殊时期内容供应方及平台方的新合作及博弈模式，对于长视频平台主要用于补档，对于短视频平台主要用于拉新及提升产品品牌。疫情导致的经济压力也会顺势传导至广告行业，为长视频平台一季度广告投放及后续展望带来更多不确定性。但而对于付费业务而言，当前阶段会员渗透率仍有提升空