[营销星球]安信证券-区块链：互联网的诗和远方

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。区块链：互联网的诗和远方?区块链是什么？区块链是比特币的一个重要概念，其初始使命是为了支持比特币的形成和流通。区块链的意义不仅局限于支持比特币，通过区块链技术所打造的成本极低的、去中心化、去第三方、集体协作的网络体系本身具有巨大的社会价值。?区块链技术日趋成熟，2016年有望迎来解决方案集中落地。区块链技术受到金融机构和资本市场的热捧。区块链热的原因包括：1）区块链技术逐渐从白皮书走向落地；2）金融业亟需区块链对其底层系统进行重构；3）领头企业组成联盟打造区块链标准，加速技术推广；4）区块链技术持续演进，内涵已经发生重大变化。2016年，区块链技术有望迎来解决方案集中落地。?区块链的应用场景。区块链1.0实现了货币和支付体系的改造；区块链2.0实现泛金融的改造；区块链3.0的愿景将是改变一切，通过建立去中心化自治组织（DCOs），实现对去中心化体系的重构和颠覆。?区块链产业链分析。1）产业链：在区块链发展的前期，应用和基础平台是紧耦合的，区块链的基础协议、设定的虚拟货币（比特币）就是为了实现单一的支付功能。而随着以“以太坊”为首的新一代区块链平台的崛起，应用和基础平台开始解耦合，在以太坊开发的更为完善的区块链基础协议上面，开发者可以开发各式各样的去中心化应用（DAPS），整个区块链的产业链开始逐步衍生出了各个不同的生态层次。产业链的参与者可分为4个层次：应用层、中间层服务、基建与平台、辅助平台；2）商业模式：去中心化并不意味着没有商业模式，至少从技术的角度来看去中心化应用的开发者仍然可以和传统的中心化平台一样通过收取交易费用等方式盈利。而对底层基础设施的开发者而言，依靠持有区块链平台的最初发行的货币实现资产增值是主要的盈利来源。?投资建议：从需求层面来看，区块链技术是有真实的市场需求的。从产业层面来看，2016年区块链产业将从概念逐步走向落地。区块链的应用范围并不局限于金融，其中心化的经济范式代表整个互联网行业的新的演进方向。A股的金融IT公司凭借对金融业务的深刻理解，将成为区块链+金融的重要参与者。重