【实例】博昂咨询-浙江嘉信医药股份有限公司-员工股票期权方案的可行性分析

浙江嘉信医药股份有限公司股票期权激励方案博昂咨询关于浙江嘉信医药股份有限公司目前实行股票期权方案的可行性分析股票期权是指企业所有者向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股份的权利。实施股票期权的最终目的是解决企业在所有权和经营权分离之后所面临的委托-代理问题，激励经营者以股东利益为重，努力工作。而改制后的浙江嘉信医药股份有限公司是由若干自然人发起设立的，公司的所有者也是公司的经营者，所有权与经营权没有分离，因此至少在目前还不存在上述委托-代理问题。从目前的改制方案以及公司拟实施的股权分配计划来看，公司并没有预留股份来用作执行股票期权方案；同时公司作为一家非上市公司也无法通过二级市场回购以解决股票期权方案的股票来源问题。最后，由于改制后公司国有股将全部退出。因此，只存在法人股的转让问题，这在具体操作过程中也存在一定的障碍。另外，我们在调研过程中发现，公司在会计处理方面也存在一些不规范的地方，如反映公司现金流状况的现金流量表没有编，从集团公司的汇总资产负债表来看，甚至出现存货、所有者权益为负数的情况，这使财务分析无法进行。而实施股票期权方案需要严格、复杂而规范的会计处理。由于实行股票期权方案的最终目的是为了激励经营者，而员工持股方案本身就是一种激励方式，而且在员工持股方案中已经设计了员工购入股份可分为即期和远期，股份的分期释放是对员工进一步的激励和约束。而且，结合以上的激励方式，建议公司还可以采取其他激励形式，如货币激励：以奖金形式激励员工；实物激励：通过赠送一些物品的形式以示奖励；或者还可以是其他的形式，如送员工出去进修等。嘉信医药股份有限公司如果在目前实行股票期权方案，由于法律法规存在一定限制，而且目前公司的销售利润率非常低，因此在解决股票来源问题上还存在着一定的困难。当然，如果公司能够在下一个会计年度就能够大幅提高净利润，那么通过以利润扩充资本金的方式来实行股票期权计划是可行的。从目前公司的经营状况来看，迅速并大幅度提高利润存在相当的困难，但是若干年之后，当公司能产生稳定的利润流，公司要扩张规模，进行增资扩股；或者企业已经上市，并且法律法规已取消了对股份回购等方面的限制，到那时公司可以顺利实行股票期权方案。另外，大