社交电商系列研究-蘑菇街直播引流转型进行时

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态蘑菇街直播引流转型进行时——社交电商系列研究之一行业动态信息2018年12月蘑菇街在纽交所上市，蘑菇街于2011年以消费分享社区形态上线，16年1月蘑菇街与美丽说和淘世界合并，同年6月改名为美丽联合集团，旗下包括蘑菇街、美丽说、uni引力、淘世界、锐鲨、MOGUSTATION等产品与服务。18年集团重改名为蘑菇街，并于12月在纽交所挂牌上市。蘑菇街为上市平台业务主体，其为一个将时尚与社区相互结合，专注于为女性消费者提供服饰、美妆等商品的社会化电商平台。平台通过提供个性化、互动性的多媒体内容和嵌入式交易链接等来帮助用户完成整个购买过程，为商家提供在线营销服务和从商家处获得交易提成构成公司平台化收入主体。2018财年平台GMV为147亿元，同比增长24.6%；19财年H1平台GMV为79亿元，同比增长25.4%。目前GMV大部分来自于APP，但小程序占比亦快速提升。用户水平上，17-18财年间公司流量实现有效增长，18财年平均MAU同增27.8%至0.65亿人，平台活跃买家数由17财年的0.24亿同增35.2%至0.33亿。但在截止2018年9月30日前的12个月内（即FY18H2和FY19H1），蘑菇街平均移动MAU同比增长仅0.97%至6260万，活跃买家同增3.5%至3280万，去年以来用户数增长有所放缓。公司计划未来在各种时尚和生活领域垂直扩张，包括服饰、美容、孩子、家庭和旅游等，以吸引更多的用户。目前公司正逐渐加大对直播营销的关注以助自有平台建设，由引流平台向独立电商转型，18财年蘑菇街有超过1.7万活跃的直播达人，平均每天为用户呈现超过数千小时的直播。当年视频直播带来了17亿元的成交量，相比17财年的2亿元同比增长750%，GMV占比由11.8%增至14%。19财年H1，视频直播带来了14亿的成交量，GMV占比升至17.7%。原材料方面，棉价内外齐跌。4日，328中国棉花价格指数报15,352元