光大证券：传媒行业2006年投资策略

本报告由光大证券有限责任公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大证券有限责任公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。1数字电视、新媒体：“星火燎原”－－传媒行业2006年投资策略主要结论有线数字电视将进入快速增长阶段：在国家政策和地方政府的大力支持下，随着有线网络数字化整体平移盈利模式的日趋成熟，我们预计未来3年有线数字电视将进入加速成长阶段，整体转换的地区和用户规模将出现爆发式的增长，业务也将呈现多元化的发展趋势。而IPTV的悄然启动应引起有线网络运营商的足够重视。新媒体迅速崛起将成投资热点：移动电视、楼宇电视、手机电视、网络电视、搜索引擎乃至博客，技术的发展带来媒体的多元化，也带来可商业模式和盈利模式的不断创新，在目前上市公司主要涉及的移动电视、楼宇电视、手机电视等业务在06年仍将保持快速的增长势头，G明珠毫无疑问地是在新媒体领域唯一建议重点关注的上市公司。报章媒体行业困局引发市场重新“洗牌”：受宏观调控经济增长回落以及新媒体快速成长的影响，报章媒体04及05年广告额均出现明显下滑。然而，行业周期性的不景气将会引发市场的重新“洗牌”，行业内的弱势媒体将面临逐渐消亡或被边缘化的局面，媒体收购活动日益频繁，强势媒体企业将在行业整合中获益，使其原有的强势地位将得到进一步增强，广告市场份额也会逐步向强势媒体转移。“扩大内需”命题下传媒产业的投资机会：我们认为，在经历2000年的网络泡沫后，近期中国证券市场中传媒企业的一些新动向、新热点已不再是为概念炒作的刻意为之，许多新业务启动的时间均很好暗合了中国即将进入以内需为主经济增长方式的契机，其结果可能是中国传媒产业将由此进入新一轮的上升周期。基于此，我们对明年传媒行业的投资机会持较为乐观的态度，新产品、新业务、新产业的不断涌现将为市场带来更多的投资机会。行业评级及投资排序：我们维持对传媒行业“向好”的投资评级，对重点关注的5家上市公司的