通信行业专题研究：增长亮点在光通信，产业龙头显著跑赢行业

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1通信证券研究报告2017年11月07日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者王俊贤分析师SAC执业证书编号：S1110517080002wangjunxian@tfzq.com王奕红分析师SAC执业证书编号：S1110517090004wangyihong@tfzq.com唐海清分析师SAC执业证书编号：S1110517030002tanghaiqing@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《通信-行业研究周报:光纤及传输设备集采启动，短期聚焦基本面长期布局5G》2017-11-052《通信-行业点评:联通100G波分招标启动，传输网建设有望持续回暖》2017-11-013《通信-行业点评:电信光纤集采量大幅提升再次印证行业高景气度》2017-10-31行业走势图增长亮点在光通信，产业龙头显著跑赢行业财务总结及展望：从2017Q2和2017Q3来看，通信设备行业连续17个季度净利润增长（17年Q2同比增长9.3%，17Q3同比增长4.9%，扣除中兴后同比下滑8.2%），行业在连续7个季度高增长后（过去有4个季度增速40%以上），近两个季度增速显著放缓，并且扣除中兴后首次出现同比下滑。增长的来源主要是运营商固网宽带建设和新兴物联网、IDC领域的成长，增速放缓的原因是4G建设高峰逐步过去，运营商资本开支逐步下滑，行业期待5G来临。从细分领域来说，电信领域无线投资相关的无线设备、主设备、网络优化业绩增长压力较大，主要原因在于随着4G后周期行业需求逐步下降，这一趋势在5G到来前仍将持续；其他如广电设备一直增长疲软、IDC则进入竞争相对激烈阶段、北斗军工在军改结束后等订单落地，我们认为，光通信、专网通信、物联网、大数据等是结构性亮点，未来数个季度仍能持续快速增长，尤其是龙头企业表现尤为突出。投资建议：维持行业“强于大市”评级。