2017年下半年中国宏观经济金融展望

1经济增长温和放缓宏观调控稳字当头——2017年下半年中国宏观经济金融展望交通银行金融研究中心2017年07月2主要观点1.全球经济复苏步履蹒跚随着国际贸易回暖，全球市场信心增强、制造业生产加快。中国经济外溢效应明显，成为拉动全球贸易和经济增长的重要引擎。由于仍存在诸多风险和挑战，世界经济复苏仍显步履蹒跚。预计2017年全球经济增速上升至3.1%，发达经济体和新兴经济体增速都有所加快，分别为1.9%、4.4%。发达经济体逐渐改善，美国经济相对平稳。2017年一季度美国经济增速意外下跌，随着终端消费需求改善，私人部门投资回暖，内生增长动力增强，预计二季度之后经济增速回升至2%以上。在鲜亮的数据背后存在隐忧。美国失业率降到2001年以来的最低，但金融危机以来劳动参与率持续下降，存在大量隐性失业。6月美联储开启年内第二次加息，在经济保持平稳增长的前提下，下半年还会有一次加息，今年年末美联储可能缩表。黑天鹅风险下降，民粹主义势头趋弱，消费者信心指数、投资信心指数和经济景气指数上升，欧洲经济有望逐渐复苏，但未来走势仍存不确定性。外需带动日本经济增长，但其国内需求依然疲弱，私人消费持续低迷。新兴经济体出现好转，结构改革加快推进。去年以来大宗商品价格上涨，资源依赖型国家经济得以改善。大宗商品和工业产品价格上升的带动作用减弱，可能导致新兴经济体3回暖势头减弱。主要新兴市场国家都在推进新一轮的经济结构改革，以制造业为主的亚太地区国家具有很强的改革决心和动力；资源依赖型国家逐渐加快结构改革转型，降低对资源出口的依赖，逐渐提升制造业在经济中的占比。对未来国际经济政策有三点判断。一是全球主要经济体政策开始转变。主要经济体货币政策趋于收紧。美联储加息，欧洲、日本货币政策迎来拐点；美国已经计划推进缩表，欧元区在酝酿金融缩表，全球利率水平将提高。主要国家政策重心逐渐从货币政策转向财政政策、产业政策，普遍做法是提升财政赤字率、降低税费、制定新兴产业发展计划。二是特朗普政策落实进度