健身之城

2017年4月华兴泛亚投资顾问（北京）有限公司中国大陆行业报告请见本报告尾页的重要披露及免责声明。本报告仅为中国大陆境内投资者提供。华兴泛亚投资顾问（北京）有限公司1IndustryResearchSportsConsumer饱暖思淫欲。这句话一是描述人性，二是描述消费升级。围绕人性的消费升级服务，一直以来都顺着甚至有点纵容人性弱点的释放，比如我们看到大部分的文娱行业，游戏、影视、动漫、直播等等；但用户也有积极的消费升级需求，要变成更好的自己，此时需要去克服人性的弱点，比如教育、比如健身。健身并非新生行业，传统健身房是我国目前大众体育产业链里除去鞋服之外，商业模式成熟、能看到明确的现金流、规模较大且发展空间也大的领域。我们推算目前健身房领域有230亿人民币的市场容量，相对这个市场规模，可以支撑数十亿起市值公司的出现，前提是从目前高度分散的市场状态中有公司走出“市占率明显上升”的路径，推进市场集中度发生显著的变化。健身行业的受众是多种层次的，用简单的支付能力、投入时间和意愿等三方面可以进行受众群体的划分和用户画像，针对不同的群体进行从受众向用户的转化是需要不同的激励的，同时不同用户的付费意愿方向也存在明显的差别。健身房的供给需要适应需求，多层次的健身场所会是未来的发展方向，依据“供给创造需求”的文娱行业的逻辑，多层次的供给将会对受众向用户的转化形成有力的推动，行业规模有望千亿。健身企业运营方面的规模效应不明显，行业也不存在依靠规模出清的逻辑，企业运营会侧重于对单店模型的严格测算、基于单店模型的不断复制，同时对于全行业而言，管理都是个难题，异地扩张的规模和单店模型的稳定是衡量管理能力的关键。纯线上APP的挑战显而易见：一，考验用户的毅力，所以需要循环的刺激用户；二，需要与线下的场景有一定的结合才会有更强的粘性；三，变现之路仍是在探索的过程里。