教育行业2017年中策略：精选细分赛道，关注真成长

请务必阅读正文之后的免责条款部分1[Table_MainInfo][Table_Title]国元证券教育行业2017年中策略——精选细分赛道，关注真成长投资评级：推荐[Table_Summary]投资要点：2017年上半年，教育行业出现较大幅度调整，跌幅位居整个行业板块之首，下跌16.24%，跑输各主要指数。相比A股的板块性回调，美股及港股的教育类上市公司不乏表现亮眼者，课外辅导龙头新东方和好未来分别半年涨幅分别为75.06%和67.43%，港股中睿见教育上涨62.01%、宇华教育上涨30.97%、枫叶教育上涨26.72%。。从估值的角度看，截止2017年6月30日，我们跟踪的33家教育A股上市公司PE(TTM)平均PE59倍，PE中位数为41倍。同期跟踪的8家美股教育上市公司平均PE45倍，PE中位数约为29倍。港股教育行业PE均值为30倍，中位数23倍。目前A股教育标的整体估值已经处在历史地位，部分优质标的的估值低于40倍。截止2015年，我国教育产业总体规模达1.64万亿元，较2010年教育产业7800亿总体规模五年的CARG达16.1%，预计到教育产业总体规模在2020年将达到2.9万亿，市场空间巨大，增长稳定。2016年11月7日，人大常委会通过了修改《民办教育促进法》的决定，深化教育领域综合改革、促进民办教育健康发展提供了法律保障，是民办教育改革发展新的里程碑。今年的9月1日开始，新版的《民办教育促进法》将开始实施。6至9月各省地方将陆续出台相应的细则，对板块形成实质性利好。我们给予教育板块“推荐”评级，我们认为，目前板块经过深度回调，部分优质龙头公司PE仅为30多倍，显现出了较强的配臵价值。建议积极关注幼儿园、K12教培、职业教育以及素质教育这些细分子领域。个股上，建议关注：秀强股份、皖新传媒、新南洋、盛通股份。[Tab