20170712-国泰君安-批零贸易行业无人零售专题研究：为零售插上技术的翅膀

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2017.07.12为零售插上技术的翅膀——无人零售专题研究訾猛（分析师）陈彦辛（分析师）彭瑛（研究助理）021-38676442021-38676430021-38674933zimeng@gtjas.comChenyanxin@gtjas.compengying@gtjas.com证书编号S0880513120002S0880517070001S0880116100160本报告导读：无人零售利用技术实现人场物重构，现存无人零售形态沿着技术演进路径发展，以购物过程极简化为最终目标。长期来看，新技术应用与变革有望率先从超市龙头开始。摘要：[Table_Summary]?投资建议：从线上线下融合到无人零售，新零售正在从多个维度进行变革升级。现有无人零售形态主要沿技术演进路径发展，且均需要自身或第三方APP作为入口，未来最终发展方向是购物过程的极简化，即跳过入口直接实现“识别进店、即拿即走”。无人零售尚处于测试阶段，针对客户群、产品结构、定位差异，现阶段对线下零售、便利店等尚无较大影响，技术、设备上游相关标的受益；长期来看，新技术的应用、变革有望率先从超市龙头企业开始。建议增持：永辉超市（新业态发展亮眼，正迎来业绩拐点）、百联股份（新零售落地加速，后续与阿里合作有望进一步加深）、中百集团（内部变革积极发生，营收、盈利改善有望修复PS估值）、家家悦（生鲜优势明显，线下门店资源丰富）。?无人零售的核心在于核对商品和消费者的关系，主要技术支持有条码识别、RFID识别和智能识别三大流派。以条码识别为代表的无人结算1.0是最接近传统零售的技术，即单一商品配备单一条码进行扫描结算。以RFID无线射频识别为代表的无人零售2.0是现阶段较为成熟、应用最为广泛的技术，每个商品配备可读取的RFID标签进行识别结算。以AmazonGo为代表的无人零售3.0通过图像识别和深度学习等技术真正意义上实现“即拿即走”与数据交互。现存无人零售均需要通过自身或第三方App为